美银美林：下调香格里拉(00069)目标价至19.3元 评级“买入”

美银美林发表研究报告称，香格里拉(亚洲)(00069)去年EBITDA为9.41亿美元，升18%，高于预期3%，主因物业收益增加、酒店的权益贡献增加、企业开支减少;但酒店管理贡献较少。公司去年的管理费用减少主因其忠诚积分价值重估增加而引致合约责任增加。末期每股派息14仙，全年合计22仙，派息比率51%，股息回报率2%。

该行称，去年中国的可供出租客房数收入升3.5%，相等于下半年升2%，放慢主因内地二、叁线城市，而一线城市的表现相对较好。该行重申对公司“买入”评级，认为估值吸引，目标价由23元下调至19.3元，美银美林认为其自由现金流率有改善，但EBITDA增长较同业慢。