研究

瑞信:升舜宇(02382)目标价至103元 维持“中性”评级

2019年3月21日 10:47:59

智通财经APP获悉,瑞信发表报告称,舜宇光学(02382)管理层在分析员会议上表示,预期2019年手机镜头模组(HCM)出货量将同比增20至25%(该行预期升18%),手机镜头出货量同比升25至30%(该行预期升40%),车载镜头同比升25%(与该行预期相若)。又预期手机镜头利润将有改善,车载镜头利润持平,手机镜头模组利润有望改善但上半年仍将受压。

该行称,手机镜头模组上半年利润或会受新项目增加影响,而内部效率仍需要时间改善,管理层预期三镜头或多镜头比例将有所提升。在手机镜头方面,舜宇管理层今年目标1,000万像以上镜头占比可逾50%,而2,000万像以上镜头则占10至20%,而资本开支则料会同比增15%至30亿元人民币。该行维持对公司今年出货量将同比增40%的估算。

公司业绩公布后,该行认为月度出货量持续改善,而新智能手机推出将可带动公司短期股价表现,但毛利受压情况仍然持续,将其2019/20年每股盈利分别下调11%及18%,对2021年每股盈测为4.04元人民币,目标价由94元升至103元,评级维持“中性”。

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