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三星Galaxy S10出货上修30%,关注焦点为超声波屏下指纹与三摄像头

2019年3月7日 06:45:00

本文来自“天风海外”,作者为郭明錤,本文观点不代表智通财经观点。

预测更新:Samsung Galaxy S10系列总出货量预估。

S10系列预购需求优于预期。根据我们的调查,S10系列的全球预购需求较S9系列同比增长30–40%。故我们上修2019年S10系列出货预估30%自3,000–3,500至4,000–4,500万部,当中S10+与S10共占约85%以上出货量。我们认为S10系列出货动能优于市场预期的主要原因为:(1) 市场对高阶手机市场成长性过度悲观、(2) 与iPhone规格差异化,包括:超声波屏下指纹、后置三摄像头与反向无线充电等、(3) 中国市场需求较预期好很多、与(4) 换机方案。

我们认为S10系列零组件关注焦点是超声波屏下指纹与三摄像头,其余的主要受益行业包括:热导板、OLED RFPCB与前双摄像头。

S10+与S10为Qualcomm超声波屏下指纹首度量产成功案例,效能与设计均优于光学式。我们预期超声波屏下指纹月出货量在3月将显著环比成长100%至约600万颗,欧菲光与GIS模块比重约略相同,模块单价约10–12美元。超声波屏下指纹关键供货商包括:

(1) Qualcomm:设计方案提供者。该公司亦是5G基频芯片领导厂商。

(2) 欧菲光:模块供货商。该公司亦受益于2H19新款iPhone相机模块份额提升。

(3) GIS:模块供货商。该公司的Megasite事业营收与获利可望受益于iPad出货量年成长。

(4) Suprema:算法供货商。该公司亦是Samsung光学屏下指纹算法供货商。

Semco为S10+与S10后置三摄像头镜头与模块供货商,该公司可望受益于垂直整合与高单价 (约40美元) 三摄像头模块。

S10系列其他主要受益行业包括:热导板、RFPCB与前双摄像头。

(1) 热导板:双鸿 (主要供货商) 与超众。

(2) OLED RFPCB:BHflex (主要供货商) 与DK Tech。

(3) 前双摄像头:大立光 (镜头)、Sekonix (镜头)、Patron (模块)、与MCNEX (模块)。

投资建议:我们上修Samsung Galaxy S10系列2019年出货量30%,供货商中欧菲光、GIS、Suprema与Semco为关注焦点,其他主要受益行业包括:热导板、RFPCB与前双摄像头。

风险提示:新产品生产递延、因美中贸易战导致需求低于预期、供货商的非Samsung业务成长不如预期。

本报告提及的公司:欧菲光 (002456.SZ)、GIS (6456.TW)、大立光 (3008.TW)、双鸿 (3324.TW)、超众 (6230.TW)、Semco (009150.KS)、BHflex (090460.KS)、DK Tech (290550.KS)、Sekonix (053450.KS)、Patron (未上市)、与MCNEX (097520.KS)。

(编辑:朱姝琳)

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