研究

美银美林:升安踏(02020)目标价至52.3港元 重申“买入”评级

2019年2月27日 14:55:32

智通财经APP获悉,美银美林发表研究报告,在安踏体育(02020)公布好于预期的2018年度业绩后,将其2019及2020年的盈测分别各上调5%;该行对安踏2019及2020年的核心除税前盈利预期,分别较市场高出9%及5%,将其目标价上调15%,由45.5港元升至52.3港元,认为公司目前估值吸引。该行仍对中国体育用品市场维持正面的看法,这是基于其结构性增长趋势及全球运动休閒潮流蓬勃发展,重申公司“买入”投资评级

该行预期,安踏2019年收入增长料维持稳健,将会录25%以上增长,主要受到安踏品牌约13%至17%的收入增长、Fila品牌增长达40%以上所带动。虽然公司的扩张步伐或会较2018年有所放缓,但公司计划持续增加大型店舖及聚焦更多在提升店舖销售效率上,相信其核心经营利润率将会按年扩张。

美银美林称,安踏计划收购芬兰体育用品集团亚玛芬(Amer),预期亚玛芬股东的表决将会在3月7日完成,而是次交易需要获得90%的股东批准。该行预期,是次交易的一次性费用及较高的财务成本,将会对公司2019年的除税前溢利带来压力。虽然需要时间去实现潜在的收入及采购协同效应,但该行不认为亚玛芬会对公司的每股盈利造成摊薄,相信短期内任何收入及成本协同效应,都将会为市场带来惊喜。


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