研究

德银:降康师傅(00322)目标价至13港元 评级“持有”

2018年11月27日 11:19:42

智通财经APP获悉,德银报告称,康师傅(00322)第三季分析员电话会议焦点在于集团未来策略调整,由重点改善经营利润,转移至重新抢占市场份额,尤其是方便面。该行称,饮料业务继续其产品升级策略,同时提价,料明年两业务均推出更多产品。

该行还称,集团需改变发展策略,主因现时市场持续分散;本土品牌竞争愈趋激烈,因此集团需以行动保护其领土,预计第四季品牌及渠道投资增加,导致营运成本占比比上升。

尽管毛利率潜在改善力度疲弱,甚或没有改善,集团会继续透过资本正常化(出售多余资产),改善股本回报率。目前集团资产负债表定位已比2014-2017年好,允许集团寻找并购机会,或增加派息。该行上调2018盈测3%,惟下调2019-20年盈测3%,目标价由13.9港元下调至13港元,上年同期基数较高,明年首季次季存不确定性,维持评级“持有”。

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