大摩：降康师傅(00322)目标价至10.8港元 评级“减持”

智通财经APP获悉，摩根士丹利报告称，康师傅(00322)第三季盈利增长胜预期，但销售下跌4%，差过预期。管理层估计，全年整体销售增长介于3%至4%，撇除第四季一次性潜在出售收益，盈利增长不少于35%(集团早前预计销售呈中单位数增长，盈利增长不少于25%)。

该行表示，集团2019年业务呈高单位数增长，主因渠道推广及品牌投资加大。然而，管理层担心方便面及饮料业务市场竞争加剧，计划明年改变策略，将集中在销量方面(目前则较重视利润增长)。该行关注集团第四季广告开支成本倍增。该行相信渠道推广及品牌的初期投资将拖累集团盈利能力。

该行下调集团2018-20年收入预测0.4%至0.8%，盈测则大致不变。该行下调长远盈测，反映营运成本上升，目标价由14.9港元下调至10.8港元，担心市场竞争加剧，重申评级“减持”。