小摩：予德昌电机(00179)“增持”评级 降目标价至28港元

智通财经APP获悉，摩根大通发表研究报告称，德昌电机(00179)中期业绩整体表现大致符合预期，上半财年收入同比增长9.5%，低过该行预期，毛利率23.8%也逊于预期，主要是由于商品成本上升可能对利润率构成压力。

期内，资本开支为1.95亿美元，较去年同期的1.31亿美元高，主要是与国内三个新的生产设施及在海外扩张生产基地有关，看得出公司对推出新产品及销售增长潜力感到乐观。

公司预期，中美贸易磨擦的进口关税仅影响到集团收入5%，该行注意到公司大多产品已在北美生产，因此不会受到国内关税的影响。摩根大通略为调整公司2019及2020财年的收入预测，分别至34.58亿及37.05亿美元;2019财年的毛利率预测则没有调整;调整后的2019财年每股盈利预测较市场预期低1%，2020财年的每股盈利预测则较市场低5%。目标价由原来的34港元下调至28港元，投资评级为“增持”。