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大和:削呷哺呷哺(00520)目标价至15港元 维持“买入”评级

2018年11月6日 14:26:13

智通财经APP获悉,大和将呷哺呷哺(00520)目标价由17.5港元下调14.3%至15港元,重申“买入”评级。

大和表示,该行在过去两星期在美国举行了呷哺呷哺的非交易路演。投资者普遍对公司业务的影响感兴趣,以及反映对行业经济放缓和宏观前景疲软的担忧,还包括最近变成新闻头条的食品污染事件。

据内地媒体报道,山东潍坊市有食客9月时宣称与家人在呷哺呷哺用餐时,火锅汤底中夹出一只老鼠,据称食客中有一名怀孕近3月孕妇,担心因此感染疾病会对胎儿不利。呷哺呷哺已在9月8日透过微博发声明,指公司已陪同消费者前往医院检查,并汇报当地市场监督管理局。

大和引述呷哺呷哺管理层称,呷哺呷哺业务在今年第3季度放缓,8月和9月同店销售增长从7月的5%放缓,但仍处于正值区域。由于宏观问题,管理层将整体放缓归因于消费者信心疲弱,但由于冬季通常是中国火锅的旺季,未来几个月仍有望恢复增长。

对于内地9月11日发生的食物污染事件,管理层表示警方和食物安全部门均已进行调查,并得出结论认为呷哺呷哺没有任何不法行为。事件属独立,公司预计不会影响整体业务,但由于形象不佳,在山东省的部分特定分店已经关闭。

大和重申对呷哺呷哺的“买入”评级,但将目标价下调至15港元,基于估值由前值2018至2019年的27倍,下调至2019年市盈率22倍,相当于0.9倍市盈率相对盈利增长比率。该行又称由于呷哺呷哺收入增长预期较低以及劳动力和租赁成本假设较高,将其2019至2020每股盈利预测分别下调6%至7%。预测呷哺呷哺2018和2019年纯利分别为4.96亿元人民币和6.47亿元人民币。

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