瑞信：降长城汽车(02333)目标价至5.5港元 维持“跑赢大市”评级

智通财经APP获悉，瑞信发表研究报告称，长城汽车(02333)第三季度盈利按年和按季分别跌50%和86%，不及市场预期。今年前三季度纯利仅有39.3亿元人民币，相当于市场预测2018年全年的60%。第三季度毛利率按年和按季分别跌0.8个百分点和6.2个百分点，主要是因为平均售价按年和按季分别跌3%和15%的影响。

该行称，自长城汽车7月销量按年下跌21.3%后，公司推出促销计划，最新将优惠升级至9月和10月每辆车有1.4万至2.4万元人民币优惠，因此第三季度综合平均售价按季下跌15%至8.76万元。公司称，上述推广开支将由制造商、分销商及零件供应商摊分，因此期内每辆车税前盈利按季下跌85%至1,330元人民币。

瑞信将长城汽车2018至2020年盈利预测下调23%-26%，以反映毛利率预测下降，目标价由6.7港元降至5.5港元，维持“跑赢大市”评级。