研究

小摩:宝马溢价20%增持股权 予华晨(01114)“增持”评级

2018年10月11日 15:15:16

智通财经APP获悉,摩通发表研究报告称,宝马将斥36亿欧元增加与华晨(01114)合营的股权比例至75%,合营的合约年期由2028年延长至2040年,代价较华晨昨日收市有接近20%溢价,相信会带动华晨的股价,予“增持”评级,目标价17元。

该行称,在假设华晨轻型巴士业务的亏损为零价值,加上25%的股权作价36亿欧元计算,预期公司股价会于短期有刺激因素。该行又称,交易会以全现金支付带来惊喜。因公司目前无大型投资的需要,而管理层曾称将所得全用于派息,相信可于2020年派发每股6-6.5元特别息。

该行表示,华晨在合营的持股降低,但产量提升、生产新能源车,以及延长合营时期将带动现金流。中国汽车股因市场需求和政策问题,已经自年初以来累跌42%,行业看好个别化工生产(OME),建议避开零部件和经销商,看好部份厂商。华晨为首选,其次为比亚迪(01211)及广汽(02238),吉利(00175)也可受惠下半年新车型的推出,不看好长汽(02333)及东风(00489)。

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