瑞银：中国平安(02318)末季经营利润料增22% 管理层目标中至长期VNB增长达双位数

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，中国平安(02318)于金融企业日透露，目标中至长期总新业务价值(VNB)达双位数增长，并维持H股“买入”评级及目标价82港元;该行估计2026年经营利润同比增长10%，意味第四季同比增长22%。

该行指，公司开门红销售时间表大致不变，主力产品为分红年金/终身寿险，并可附加危疾附加险;公司希望拉长缴费年期，有利利润率及现金流稳定性。银保渠道或于2027年上半年有望复苏，惟仍面对挑战(例如首季高基数及65号文);目前非平安系银行约占银保新业务价值六成，预期2027年占比进一步上升。代理人方面，公司预期代理人规模大致维持约30万人，并透过高质量招聘及培训提升质量，同时希望提高年轻客户占比以捕捉终身价值。

该行预期公司经营利润(OPAT)将稳步增长，受合约服务边际(CSM)恢复、资产管理分部逆风消退及业务多元化支持;即使利率长期低企，CSM恢复仍可受新业务累积及管理措施(如续保率提升)支撑。

该行指，公司目前无外部融资计划，股东回报优先派息多于回购，长远每股派息应与集团经营利润同步增长。