小摩：中国CDMO进入新发展阶段 首予康龙化成(03759)及凯莱英(06821)H股“增持”评级

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，中国合同研发生产组织(CDMO)正进入新发展阶段，该行扩大中国CDMO股票覆盖范围，首次覆盖康龙化成(03759、300759.SZ)及凯莱英(06821、002821.SZ)，其中H股均首予“增持”评级，目标价分别为38港元及160港元。

该行指，中国CDMO下一阶段增长将更取决于供应商能否把客户推进中的管线转化为可持续的商业化生产。该行预测康龙化成及凯莱英2026至2030年的每股盈利复合年增长率分别为24%和25%，并因规模效应而有更快盈利增长。

AH股之中，该行较偏好康龙化成和凯莱英的H股多于A股;两者A股目标价分别为50元人民币及170元人民币，因A股估值已反映复苏预期，为产能一旦增长放缓留下的空间较小，故A股分别首予“中性”评级。