美股年末反弹来了？华尔街交易机构押注中期选举后上涨，选前仓位出清成核心看涨论据

智通财经APP获悉，华尔街规模最大的几家交易机构正敦促客户增加对美国股票的敞口，押注中期选举前投资者仓位的低迷，为一场年末反弹创造了空间。

大型科技股周三带动市场普涨。此前，民主党赢得美国国会参众两院的控制权，总统唐纳德·特朗普表示他将接受选举结果。投资者原本为相反的结果做好了准备——他们预期，在民主党控制的国会之下，人工智能基础设施建设将面临更严格的监管审查。

在 11 月投票之前，对冲基金削减了美股敞口并重新加仓看空头寸，令股市空头持仓逼近五年高位，系统性投资者也压缩了敞口。由此完成的仓位重置，如今正成为华尔街看多后市反弹的主要论据之一。

“这不只是 10 月行情的反向重演，”汇丰首席多资产策略师 Max Kettner 表示。“基本上，这是把所有资产都买了上去。”

这轮上涨紧随股票投资者遭遇惨淡的 10 月——当月他们既要应对令人失望的科技股财报，也要消化围绕选举的不确定性。这些担忧推动科技股集中的纳斯达克 100 指数在本周早些时候进入年内第三次大幅回调，并引发机构投资者大幅收缩风险偏好。

在摩根大通，交易员们表示，10 月对冲基金去杠杆与人工智能持仓的清算，已为股市营造了更有利的环境。该行的美国市场情报团队保持战术性看涨，认为近期的科技股抛售可能带来短期修复的机会——即便投资者对 AI 领域的赢家与输家正变得更加挑剔。

“我们不会放弃科技交易，将为战术性反弹进行布局，”由 Andrew Tyler 带领的该团队在周三的报告中写道。这些策略师青睐将科技股与周期股相结合的哑铃策略，其中对周期股的配置更重。

研究机构 PivotalPath 的初步业绩数据显示，科技、媒体与电信(TMT)股票基金以及多策略对冲基金，处于 10 月去杠杆与科技持仓被迫清算的中心。摩根大通策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 表示，在痛苦的 10 月抛售之后，对冲基金可能需要数周的市场稳定期，才会重新建立 AI 敞口。

在野村，跨资产策略师 Charlie McElligott 表示，周三的反弹部分反映选举平稳落地、未引发重大市场冲击后，投资者正在解除对冲。他表示，VIX 指数期货与衡量期权市场波动率的 VVIX 大幅回落，指向因选举不确定性与 AI 担忧而在此前数周积累的保护性头寸需求正在降温。VIX 指数——也被称作华尔街的“恐慌指标”——周三录得自 2025 年 4 月以来的最大单日跌幅。

McElligott 写道，市场相信选举结果将带来“美国数据中心建设的被迫减速，从而缓解围绕超大规模云厂商资本开支‘无限竞赛囚徒困境’的担忧”。这减轻了围绕为 AI 热潮融资所需的大规模信贷与股票发行的部分担忧。

城堡证券的 Scott Rubner 同样认为存在年末反弹的空间，理由是企业盈利保持韧性、投资者仓位低迷，且选举的不确定性已经消除。“随着选举落幕、波动率有望正常化，投资者有相当大的空间重建风险敞口，”Rubner 周三在致客户的报告中写道。“我们认为，美国股市年末走向阻力最小的方向是上涨。”

城堡证券的数据显示，散户投资者自 10 月 5 日以来已连续 22 个交易日净买入美股，累计买入近 330 亿美元。与此同时，系统性基金的仓位已降至 3 月 31 日以来的最低水平，若股市延续修复，这为更多买盘留出了空间。

投资者也在等待科技与 AI 相关资产的下一场重大考验：备受期待的 Anthropic PBC 首次公开募股(IPO)。这笔交易预计将跻身历史上规模最大的 IPO 之列;对一些人而言，它可能为更果断地重返科技股扫清障碍，尤其是在 10 月的剧烈波动之后。

“对我而言，真正的清障事件是 Anthropic 的 IPO，”汇丰的 Kettner 说。“一旦 Anthropic 的 IPO 宣布并且顺利完成，我认为我们将全力做多科技股，并做空 10 月暴涨过的一切。”