市场波动引投资者加速涌向短债！英国顺势大幅削减长期国债发行

智通财经APP获悉，英国债务管理办公室(DMO)首席执行官Jessica Pulay表示，为满足投资者对较短期限国债的需求——这类债券受债券市场波动的影响较小——英国债务管理办公室正在进一步减少长期英国国债的发行。

英国债务管理办公室周三将本财年的英国国债发行计划上调了数十亿英镑，但关键在于进一步将发行规模从长期债务转向较短期限债务，并将长期债务发行规模从4月份计划的约三分之一大幅下调至155亿英镑(208亿美元)。如今，长期英国国债将仅占本年度发行量的约6%，较五年前30%的占比大幅下降。

在英国，市场迹象显示，投资者对国库券的需求十分旺盛。美国银行表示，英国每周举行的国库券拍卖需求一直强劲，而且过去几年银行持有的国库券规模也有所增加。英国货币市场基金的管理资产规模则快速增长。这类基金通常投资于政府、银行和企业发行的短期债务工具。

Jessica Pulay在接受采访时表示：“市场对短期英国国债的需求非常强劲。”“我认为，这只是反映了投资者需求正在持续发生转变。”她指出，与较长期限相比，投资者对短期限国债的需求依然更为强劲，“尤其是在全球债券市场持续波动的情况下，而这种波动对长期限债券的影响尤其明显”。她补充称，根据英国债务管理办公室的评估，相较于较长期限债券，较短期限债券为政府支出融资的成本效益更高。

英国债务管理办公室大幅降低长期英国国债发行占比

英国一直在削减长期债务发行规模，这帮助其将国债加权平均期限从大约五年前的17年缩短至目前约11年。随着美国与伊朗的战争导致油价飙升、通胀担忧加剧，并推动英国30年期国债收益率升至6%，这一转变的重要性进一步凸显。

不过，此后英国国债市场已经有所降温。本周，在伯纳姆政府首次预算案以及英国债务管理办公室随之发布的授权总体符合市场预期后，英国国债市场温和上涨，这进一步强化了市场此前对于英国将转向发行较短期限债务的预期。

美国银行利率策略师Mark Capleton表示：“缩短新发行债务的加权平均期限，有可能降低英国国债收益率，或者减轻其上行压力。通过发行期限更短的债务，可以降低平均利息成本。此外，通过减少10年期国债等品种的发行量，也可以降低这些债券的融资利率。”他补充称：“缩短债务期限是我们在全球范围内关注的一个趋势，但没有哪个国家比英国更需要这样做。”

转向短期债务的做法已经显现出一些成效。然而，缩短借款期限也伴随着风险——债务需要更频繁地进行再融资，这使政府在利率上升时面临更大的风险敞口。

英国债务管理办公室取消了本财年剩余时间内的三场长期常规国债拍卖，并公布了将于1月启动的英国国库券发行计划细节，以回应市场对较短期限债券日益增长的需求。此外，该计划还将配套设立一项回购机制，以支持新的国库券发行计划。

Jessica Pulay表示：“总体而言，市场参与者希望看到国库券市场拥有更高的流动性。”她指出，回购市场“多年来一直非常高效地服务于英国国债市场。因此，我们认为，为国库券建立类似的机制非常重要。”