中原证券：AI芯片国产化率提升至64% Kimi再次步入头部模型行列

智通财经APP获悉，中原证券发布研报称，给予行业强于大市的投资评级。当前AI应用正在加速渗透至编程、影视游戏、数学研究、网络安全等领域，物理AI的突破进程也在加速。Agent自主化的执行意味着模型被调用的频次也在大幅增长，让算力供应持续不足，算卡租赁价格继续呈现走高趋势。相对而言，受到缺芯因素的影响，国内算力紧张程度更高。随着2027年国产卡产能的释放和新卡的推出，国内算力需求有望得到更好的满足。继续对国内AI算力产业发展持乐观预期，但是考虑到外盘科技股整体位居高位，后续或受到Anthropic上市、2027年资本开资担忧情绪等因素影响，A股AI算力板块如要演绎独立行情或仍面临较大的信心挑战。

中原证券主要观点如下：

国产化

2026年前九个月份，集成电路进出口单价持续提升，同时出口单价连续4个月反超进口产品单价，国产芯片产品性能持续提升。2026年上半年AI芯片国产化率进一步提升到了64%，2026Q3厂商业绩延续高增势头。DeepSeek与昇腾的结合日趋紧密，正在通过开源方式，加快国产芯片替代进程。阿里新一代自研芯片V900将在2027Q1上市，较原先计划提前了2个季度，2027年即将上市的昇腾960同样计划提前。由于逻辑折叠的加持，在相同性能下，麒麟2026在基准测试中，NPU功耗下降66%，GPU下降58%，性能核心CPU下降41%。截至2026年10月21日，鸿蒙操作系统终端数已经突破9500万，华为预计2026年突破1亿用户规模。

AI

月之暗面在10月发布了Kimi K3.1 Pro，拥有2.8万亿参数，通过后训练加强和更多领域数据的强化学习，再次回归头部模型行列，其他国产模型主要位居第二梯队。以美国最强模型Anthropic的Opus 5.5的调用价格来看，其输入输出价格都约为同等级模型Kimi-K3.1 pro的2倍，在国产模型冲击和用户成本敏感度提升的背景下，近期美国闭源模型降价趋势明显。根据OpenRouter的模型调用数据，DeepSeek份额26%，连续12周位列第一大模型厂商。同时中国模型厂商份额达到46%，暂领先较美国模型厂商(份额44%)。10月微软向约60000名员工(占比超25%)开放自愿离职方案，以压缩成本、调配资源加码AI，科技大厂裁员再呈加速迹象。9月，美国企业模型采用率达到55.9%，Anthropic以43.8%的份额再次超过OpenAI(40.6%)。

风险提示：国内外科技领域巨头IPO带来的市场冲击;国际局势的不确定性;海外AI产业竞争格局变化带来市场调整风险