高盛：AI需求对美国通胀影响属有意义但温和 料接近高峰估明年回落

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，人工智能(AI)需求目前正推高美国核心个人消费开支(PCE)通胀约45个基点，其中约一半属实质影响，其余来自统计计量偏差，并预期该影响将于2026年底见顶至50个基点，其后于2027年底回落至10个基点。该行估计对整体PCE通胀的影响在同期再高约5至10个基点。

该行分析四个传导渠道：一是AI推高软件及配件通胀，惟估计该类别对核心PCE通胀约20个基点的贡献中，大部分属计量偏差，夸大了配件价格急升的影响，软件价格未按质量改善调整亦占部分贡献;二是电子零部件成本压力带动电脑等消费电子价格上升，估计合共贡献约15个基点至明年底;三是数据中心用电推高电价，估计透过企业能源成本对核心通胀贡献5至10个基点，并透过住户电费对整体通胀再贡献5至10个基点;四是数据中心建设所用工业金属价格上升，估计推高核心通胀约5个基点，惟未见建筑工人工资有明显溢出效应。

该行总结，AI需求对通胀的影响属有意义但温和，很大程度仍来自计量偏差，并已接近高峰;预期明年回落，主要因板块分析师预期内存及电脑价格增速显著放缓。即使把全部AI影响按面值计算并假设明年持续，该行仍预期核心PCE通胀明年将明显回落至接近2%目标，因估计关税及伊朗能源冲击占剩余1个百分点超标中的0.9个百分点。