看好AI推理需求持续增长 Freedom上调Cerebras(CBRS.US)评级至“买入” 晶圆级芯片优势受关注

智通财经APP获悉，Freedom Capital Markets将人工智能(AI)芯片制造商Cerebras Systems(CBRS.US)的股票评级从“持有”上调至“买入”，并给予209美元的目标价。该机构认为，尽管Cerebras近期因重要合作伙伴OpenAI转而使用英伟达(NVDA.US)GPU的消息遭到市场抛售，考虑到未来数年AI算力需求预计将持续超过供应，以及Cerebras在高速AI推理领域的技术优势，近期股价回调提供了重新评估其投资价值的机会。

Cerebras是一家专注于AI计算芯片的企业，其核心产品为晶圆级引擎(Wafer Scale Engine，WSE)。与传统GPU架构不同，该公司通过在整片晶圆上集成大量计算资源，为大型AI模型提供高性能计算能力，尤其注重提升推理速度。

OpenAI采用英伟达GPU引发担忧 Cerebras股价下跌

Freedom分析师Paul Meeks在周五发布的研究报告中指出，Cerebras近期股价承压，主要与市场对其重要合作伙伴OpenAI技术选择的担忧有关。

据悉，OpenAI在旗下GPT-1 Sol模型的“Ultrafast”超高速版本中采用了英伟达GPU，而非Cerebras的晶圆级芯片。这一消息引发投资者对Cerebras未来能否继续获得OpenAI订单，以及其产品在高速AI推理市场竞争力的担忧。Meeks表示，相关消息可能是Cerebras股价近期累计下跌约17%的重要原因。

Cerebras于今年5月中旬完成首次公开募股(IPO)，发行价为每股185美元。上市后，该股一度快速上涨至300美元以上，但近期随着市场重新评估其竞争前景，股价出现明显回落。

不过，Meeks认为，投资者可能过度放大了OpenAI采用英伟达GPU这一事件的负面影响。在该机构看来，AI算力市场仍处于快速扩张阶段，单一客户在某款模型上采用竞争对手的硬件，并不意味着Cerebras未来的业务机会将受到根本性削弱。

Cerebras仍有望受益于AI推理增长

Meeks认为，未来数年AI计算需求仍可能持续超过行业供应能力，这将为包括Cerebras在内的多家芯片供应商提供增长空间。

他表示，即使OpenAI在部分应用中选择英伟达GPU，Cerebras仍有望继续与OpenAI开展大量业务合作。与此同时，Cerebras还拥有其他重要合作伙伴，包括AMD(AMD.US)和亚马逊(AMZN.US)旗下云计算平台AWS。

他指出，这些合作关系有望帮助Cerebras扩大市场机会，降低投资者对单一客户技术选择的担忧。更重要的是，随着AI行业的计算需求逐步从模型训练向实际应用中的推理任务扩展，推理速度和运行效率正成为AI基础设施的重要竞争因素。

与训练阶段主要关注模型参数优化不同，推理阶段需要根据用户请求持续生成输出。随着AI应用普及，如何在控制成本的同时提高响应速度，正成为芯片厂商需要解决的重要问题。

Meeks指出，Cerebras在高速推理方面拥有具有竞争力的解决方案，有望从这一趋势中受益。

AI计算架构或走向分工合作 Cerebras与英伟达存在互补空间

除了直接争夺AI芯片订单，Meeks还看到了Cerebras与英伟达在未来AI计算架构中形成互补关系的可能性。Meeks指出，随着AI推理任务变得更加复杂，行业可能逐步采用所谓的“计算资源分离”架构，即针对不同计算环节使用不同类型的芯片，以提高整体效率。

大型语言模型推理通常涉及两个主要阶段，预填充(Prefill)和解码(Decode)。预填充阶段主要负责处理用户输入的提示词及上下文信息，通常需要较强的并行计算能力；解码阶段则负责逐步生成输出内容，对计算延迟和数据处理效率有不同要求。

Meeks认为，未来可能出现由英伟达GPU承担预填充任务，而Cerebras的WSE负责解码任务的计算架构。这种分工模式意味着，Cerebras与英伟达虽然在AI芯片市场存在直接竞争，但双方技术也可能在特定应用场景中形成互补。

Meeks甚至认为，Cerebras未来不排除与其主要竞争对手英伟达在这类架构中发挥各自优势。不过，这仍属于分析师对未来技术发展方向的判断，并不意味着两家公司已经宣布相关合作。

总体来看，Meeks认为，Cerebras近期因OpenAI采用英伟达GPU而遭遇的股价抛售，并未改变AI推理市场长期需求增长的趋势。随着AI应用规模持续扩大，Cerebras的晶圆级芯片仍有望在高速推理领域获得更多业务机会。

基于上述判断，Meeks将Cerebras评级由“持有”上调至“买入”，目标价定为209美元。