大摩：予阿里巴巴-W(09988)“增持“评级 料阿里云业务在明财年第二季增长将超过50%

智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，维持阿里巴巴(09988，BABA.US)“增持”评级，美股目标价为180美元;该行看好阿里云外部收入增长加快及利润率扩大空间。

报告提到，阿里云业务在2027财政年度第二季的增长将超过50%，外部收入增速快于内部业务，并预计在未来2至3季进一步加速。目前阿里云约70%收入来自外部客户，当中约35%来自人工智能相关业务。

报告指出，阿里云的利润率有望在未来数季扩大，甚至可能早于原定5年目标突破20%水平，但目前利润率并非首要发展重点。尽管现阶段MAAS业务占比仍小，主要收入仍来自基础设施即服务(IAAS)，但随着AI生成内容及机器人等应用场景扩展，MAAS收入增长强劲，未来占比将逐步提高。

在技术投入方面，报告分析指，随着第三方开源模型的商业变现模式成熟，例如通过收入分成机制，阿里云的变现能力正逐步增强。