国泰海通持续追踪滴普科技(01384)：维持“增持”评级 坚定保留61.10港元目标价！

智通财经APP获悉，9月20日，国泰海通证券再度发布滴普科技(01384)研究报告，此次国泰海通继续维持“增持”评级，并坚定保留61.10港元目标价。

研报指出，滴普科技企业级AI业务正在持续快速放量，核心产品DeepexiOS已成为主要收入来源，伴随收入规模迅速扩大及交付效率提升，公司毛利率明显改善，经调整亏损持续大幅收窄，Q2更实现单季盈利，盈利拐点初步显现。

从整体业绩来看，滴普科技2026年上半年实现营业收入2.84亿元，同比增长115.0%；同期毛利达到1.60亿元，同比大幅增长120.5%，增速快于收入，毛利率进一步提升至56.5%，同比增加1.5个百分点。收入和毛利同步高速增长的同时，公司亏损也在大幅收窄，期内亏损同比收窄89.6%，经调整亏损净额同比收窄48.5%，盈利能力改善十分明显。

更亮眼的是第二季度表现。公司Q2收入环比增长326.6%，单季收入快速放量，并成功完成季度扭亏。对于仍处在高速扩张阶段的企业级AI公司而言，收入快速增长的同时实现季度盈利，意味着前期在产品、研发和交付体系上的投入开始加速转化为经营成果，规模效应也在逐步释放。

推动业绩大幅增长的核心动力来自DeepexiOS。2026年上半年，DeepexiOS AI级企业操作系统平台解决方案实现收入2.26亿元，同比增长209.2%，增速超过整体收入增速，收入占比也由55.3%迅速提升至79.6%，已经成为滴普科技最主要的收入来源。与此同时，DeepexiOS毛利率提升至57.2%，同比增加2个百分点，在收入高速扩张的同时盈利质量继续改善。

从产品布局来看，滴普科技已经将FastAGI全面升级为DeepexiOS，并形成DeepWorks企业智能体平台、Deepexi企业大模型以及Deepology企业本体数据集和技能组成的完整企业AI产品体系。目前Deepology已经覆盖制造、零售、科学研究、公共事业等多个领域，并沉淀超过2000个企业级Skills，公司企业级AI能力正加速从知识问答延伸至生产制造、运营决策、IT服务以及数据治理等更深入的真实业务场景。

国泰海通预计，滴普科技2026年至2028年营业收入将分别达到9.12亿元、15.19亿元和23.36亿元。基于公司企业级AI业务的快速放量，国泰海通给予滴普科技2026年20倍PS，对应目标市值182.33亿元人民币、约213.24亿港元。

国泰海通认为，在企业级AI需求快速释放的背景下，滴普科技已经展现出明显的加速增长态势：上半年收入翻倍，同时成功实现单季盈利。伴随企业AI应用进一步向真实业务流程渗透，滴普科技的业务规模与盈利能力正同步迈入快速扩张阶段。