目标价60港元！海通国际首予滴普科技(01384)“跑赢大市”评级 料增速超同行 盈利拐点将至

智通财经APP获悉，9月16日盘后，海通国际发布滴普科技(01384)首次覆盖研报，给予公司“跑赢大市(OUTPERFORM)”评级，并给出60港元目标价。海通国际认为，随着企业AI需求从模型测试逐步进入实际业务部署阶段，滴普科技凭借数据能力、行业Know-how、客户基础及落地交付能力，有望成为企业级AI应用市场加速增长的主要受益者。海通国际预计，公司2026年至2028年收入分别达到9.46亿元、17.81亿元及29.14亿元人民币，2025—2028年收入复合增速达到91.5%，明显高于可比公司平均约60%的水平。

盈利端也有望迎来明显拐点：据悉，公司2026年盈利能力明显改善，第二季度已实现扭亏为盈;海通国际预计，滴普科技综合毛利率将由2026年的59.4%提升至2028年的64.4%，并预测其2026年全年经调整净利润即可转正，达到1040万元，2027年和2028年进一步升至6410万元及2.15亿元，对应经调整净利率从1.1%提升至7.4%。

公司当前最核心的增长动力来自AI企业操作系统DeepexiOS。2026年上半年，滴普科技整体收入同比大幅增长115%至2.84亿元，其中DeepexiOS收入同比大增209.2%至2.26亿元，收入占比已经高达79.6%，成为公司的绝对核心业务。同期经调整净亏损同比大幅收窄48.5%至2690万元。 海通国际进一步预计，单DeepexiOS这一项业务，在2026至2028年的收入将分别达到7.79亿元、15.97亿元和27.16亿元，同比增长206.2%、105.0%和70.0%，收入占比进一步提升至82.4%、89.7%和93.2%。

行业层面同样处于高速扩容期。根据Frost & Sullivan数据，中国企业级大模型AI应用市场规模预计将由2024年的58亿元人民币增长至2029年的527亿元，复合年增长率达到55.5%;同期整体企业AI应用解决方案市场则有望达到2394亿元。

截至2026年6月，公司Deepology已经沉淀超过2,000个企业级Skills，覆盖制造、零售、科研、公用事业等多个业务场景。海通国际认为，公司长期深耕制造业等垂直行业，在复杂工业数据处理、企业系统连接及现场AI部署方面积累较深，相较通用大模型厂商及大型科技平台，更能够深入具体业务流程形成差异化竞争优势。

估值方面，海通国际给予滴普科技2027年10倍P/S，高于可比公司平均7.1倍，并据此给出60港元目标价。海通国际认为，公司能够获得估值溢价的核心支撑在于更快的收入增长、DeepexiOS持续提升的收入贡献，以及企业Skills复用后带来的交付效率和盈利能力改善。随着企业AI由“试模型”逐步进入“真正部署和产生业务价值”的阶段，滴普科技的增长逻辑也正从AI概念进一步进入收入放量与盈利兑现阶段。