研究

高盛:维持太古(00019)“中性”评级 目标价93.5元

2018年6月11日 15:20:43

智通财经APP获悉,高盛发表研究报告,称太古(00019)拟私有化港机工程(00044),每股作价72元,较前收市价溢价64%,相当于2017财年市帐率2.2倍或市盈率35.2倍(撇除减值亏损及递延税项撇账等),该行称,现时公司持有港机工程75%权益,占整个集团价值的3%,而太古计划斥33亿元进行私有化,相关交易仍要获得少数股东及监管机构批准。

根据该行的估算,私有化对集团的盈利影响有限,对太古集团而言盈利仅增加1000万元或0.2%,而控股公司的净资产负债比率则会由2017财年底的11%升至12%,而综合净负债比率则由24%微升至25%,对集团而言仍属健康水平,可继续寻求其他并购机会。

根据公告所称,港机私有化可减省成本,并令集团管理更具弹性,而现有港机股东也可获可观溢利。该行认为,港机工程股价在过去五年已下跌60%,主要因为经营困难等因素拖累,而同期恒指升幅达43%。该行对太古维持“中性”评级,目标价维持93.5元,相信2017财年是太古集团盈利下行周期的底部,但对港机盈利复苏进展则仍未清晰,未来仍要考虑海洋、贸易等业务所面对的竞争环境。

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