瑞信：下调裕元集团(00551)目标价至21.6元 评级“跑输大市”

智通财经APP获悉，瑞信将裕元集团(00551)目标价由29.6元下调至21.6元，评级由“中性”下降至“跑输大市”。瑞信表示，裕元在4月12日的分析师简报中公布前景较为失望，该行形容是很大的负面意外。

瑞信称，正如预期该行早前预期，裕元管理层承认零售业务利润率承压，但持续时间和幅度较该行预期高。裕元称，虽然宝胜(03813)的私有化计划失败，但公司将继续改革分销渠道和股务。该行称，有关举动将招致意想不到的开支。

该行又表示，裕元的代工(ODM)分部前景更令人不安。公司指引收入将取得低单位数下跌，毛利率下跌及税率提高。该行相信裕元的容量规划困难，正努力适应新的环境。由于该行业的劳动密集型性质，该行预测自动化改进需要一段长时间才能令利润有改善。

瑞信预计裕元将因多方面因素面临评估降低。最新预测裕元2018至2019年纯利分别为4.399亿美元及4.449亿美元。

截至4月13日10:50，裕元集团跌15.85%，报23.9港元。

行情来源：老虎证券