广发证券研究所关于港股和海外市场的最新报告和观点。
北方采暖季强调差异化错峰，水泥停限产影响几何？长三角大气攻坚方案发布，水泥错峰再添重要一笔。
美股的影响尚未结束，市场企稳仍有赖于国内政策明朗化。继续配置保险、消费服务、香港本地龙头股、纺织服装等。
9月出口增速超出市场一致预期和我们预期。9月出口增长14.5%，高于上月的9.8%和1-8月累计增速的12.2%。市场本来预期9月出口会沿着8月继续小幅放缓，这一反弹略有意外。
10月3日至10月10日，美股成为风险“引爆点”源头，拖累了全球股市尤其是新兴市场表现。从美股长周期的“黑天鹅”事件规律中，我们无法通过大跌来猜测未来的趋势，但金融脆弱和高波动的风险似乎难以避免。
耐克成功实现逆袭并成为世界最大的体育品牌的核心原因之一是优秀的营销策略。
PD-(L)1 单抗抑制剂成为免疫治疗的明星，五大上市产品年销售额已接近 100 亿美元
从全球宏观经济与市场分析的角度看，美国十年期国债收益率是全球利率锚。
厂商与经销商回归理性下目前时点看，港股龙头汽车制造商估值承压，是主要来自于市场的悲观情绪酝酿。预计货币边际宽松，将带来估值修复。
巴菲特选股理念为具有护城河的好生意+具有安全边际的合适价格，高ROE+低PE是最佳的衡量指标。
有时候行业头部公司的财务状况能够更准确的反映行业的发展方向，本次广发证券以8家建筑央企为研究对象，分析行业头部公司的财务情况。
不排除贸易摩擦升级带来的短期扰动，建议把握9月“频谱发放+PT展”5G主题窗口期。
今年初至今，上证综指已累计下跌18.3%，展望4季度，是否会出现“逆袭”的行业?哪些行业最有可能“逆袭”?
这一阶段的出口放缓主要源于基本面：对欧洲出口放缓明显；对新兴市场国家和地区出口回落明显。预计明年上半年出口将从“高个位数阶段”进一步进入“低个位数阶段”。
二三季度美国CPI口径通胀或持续回升，且高点或接近3%的观点。
若美元升值和美土贸易争端仍继续，土耳其等国的局部风险可能会进一步恶化，对新兴市场整体及全球经济的影响或仍有限，但对市场风险偏好或仍形成约束。
美股“FAANG”5大巨头的股价表现如何影响港股？
总体而言，AH股回购是股市下跌后的“果”，AH股公司能够通过回购止跌：美股回购是股市上涨的“因”，美股公司通过回购催化股价上涨。
广发证券认为，当前港股市场仅存在反弹机会，而非反转。行业配置上，“内需股”仍是投资主线。
广发证券认为，美国二季度经济整体向好，税改影响出现边际变化。
未来三年新增装机基本保持平稳，不会出现抢装。存量资产消纳改善仍是主旋律。
房地产政策方向没变。估计2019年棚改及其货币化可能会有收缩;作为财税体系改革重头戏之一，房产税草案明年也有出台可能。
“同股不同权”等三类股票不纳入港股通标的，或对市场情绪造成短期冲击，尤其影响部分WVR公司。
光学作为智能手机硬件创新的焦点，产业目前仍处于“量”“价”齐升的景气周期初期，舜宇作为国产安卓机光学领域核心供应商将继续受益光学产业的持续创新。
广发证券认为，美元指数在下半年某个时点再次进入贬值通道的概率仍然很高。
广发证券认为，大型险企有深厚的销售渠道积淀，具备较强的竞争优势。当前板块估值水平处于低位，建议关注中国平安、太保、新华保险。
