广发证券研究所关于港股和海外市场的最新报告和观点。
拜登基建及加税政策可能已经进入了快速通道。3月31日白宫官网上公布了“美国人就业计划”方案。
从估值的角度具体来看，当前钢铁、水泥等行业的PB估值仍处于历史较低水平。
美股盖过，加上新兴国家疫苗接种进程较慢，因此不宜对Q2新兴市场过于乐观。相反，一旦Q2末到Q3初美元指数进入反弹阶段新兴市场就将面临短期的资金外流压力。
海外市场的近忧指的是未来1-2年的变化，比如美联储何时削减QE、什么时候加息
长期看，全球或既无高通胀也无极低的利率水平，黄金吸引力将显著下降。
2月美国地产销售及开工数据全线回落。
品类及业务可延伸性决定垂直平台长期发展空间。
综合可比估值和绝对估值算得合理价值为85.79港元/股，维持“买入”评级。
该模型显示，标普500指数4-5月仍有一定上行空间甚至有望升破4000点，但6月起美股或将进入调整期。
拜登税改与基建政策何时落地？
目前原油价格却已站在十字路口，但站在5-10年的维度上：原油长达12年的熊市或已结束;OPEC重新夺回定价权，油价有望重拾牛市。
3月1日，恒指公司公布了针对恒生指数优化的咨询结果。
由美债利差倒推2022年中10Y美债收益率或触及2.25%。
Q2末到Q3初美股调整风险极大，且调整后美股也将迎来长期风格切换。
油价上行对美国股债影响将视疫苗接种速度而定，广发证券仍然认为（接近）群体免疫之日才是美股调整风险加剧之时。
维持“买入”评级，合理价值为129.8港元/股
未来5-8年全球进入“弱库兹涅茨周期+强资本开支周期”，地产景气度向好、无风险利率温和抬升，美国科技股等长久期资产开始跑输、核心消费与医疗有望跑赢。
1月美联储议息会议维持此前货币政策，但疫情不确定性上升令美联储对经济前景略显悲观。
美国财政政策处于长期拐点，耶伦担任联储主席期间政策推动力度温和，表明拜登希望美国内政“温柔转向”。
未来5-8年美国地产与中国A股表现大概率好于美股。
