安信国际：中国神华(01088)供给侧改革下的价值明珠 首予“买入”评级

智通财经APP获悉，安信国际发布报告称，该行预计未来三年公司盈利及现金流将维持稳定，考虑到该集团有长期资产注入计划以及与国电集团的重组持续推进中，该公司未来还有较大发展空间。

该行称，中国神华是中国乃至全球第一大煤炭上市公司，2016年煤炭销售量达到394.9百万吨。在煤炭供给侧改革进入2.0阶段，以优化结构为主，预计未来煤炭市场份额将进一步向龙头集中，未来2-3年煤炭价格将维持窄幅震荡。

该行表示，看好该公司未来继续维持较好的盈利稳定性，在当前煤价窄幅震荡的背景下，公司具有全行业最强的盈利确定性；公司资源禀赋好、资产价值高，煤炭开采成本行业领先，电厂利用小时数居行业前列；该公司承诺未来还将有11个资产注入上市公司；神华集团与国电集团进行重组整合，实现资源互补，未来具有巨大想象空间。

该行认为，该公司当前估值水平远低于历史上高煤价时期，仅对应2018年1x P/B，股息率达5.6%，具有较高吸引力。该行首次给予公司“买入”评级，目标价26.5元，对应2018年1.3x P/B。