中金：工业企业盈利复苏趋势仍在 下游行业利润率及议价能力逐步上升

智通财经APP获悉，中金发表研究报告称，内地首十一月工业企业累计利润按年比较，从上月的23.3%降至21.9%，推算月度利润的按年增长也从24.1%降至9%，相信11月的利润及收入增速放缓是因为去年高基数影响，但同时也反映其与宏观经济数据如PPI、工业生产增速、行业数据等的趋势不符，相信年底前内地工业企业的财务数据可能是受一些会计、记账方面的影响。

该行称，上游行业利润增速由上月的29.6%降至-14%，主因基数上升，而中游也从27.5%降至13.4%，下游则从8.4%降至1.3%，但黑色金属开采、水泥、木材加工、水供应及计算机行业的收入增速仍有所加快。

中金称，内地11月工业企业库存增速继续放缓，但库存销售比大幅上升，财务杠杆率进一步下降，资产周转继续加快，预计工业企业盈利复苏和现金流改善的趋势仍在，而利润增长或将更多地从上游行业扩大至中下游行业，越过年底数据“调整”带来的扰动看，上游行业盈利继续“回归常态”，同时下游行业的利润率和议价能力开始逐步上升。

该行预计，工业企业的利润及收入增速将保持稳健，行业分布将更加均衡。制造业企业的现金流进一步改善，资产负债表亦继续修复，显示再通胀进程持续。