申万宏源：仍看好广发证券(01776)的长期盈利能力 予“增持”评级

智通财经APP获悉，申万宏源发表研究报告称，首次覆盖广发证券(01776)，并给予“增持”评级，目标价18.3元，对应市净率1.34倍，具有14.7%上涨空间。

该行称，公司在2017年9月的A股IPO承销额达到140亿元，市场占有率为8%。至今年为止，公司凭借129家的IPO承销家数，排名行业第三。除了强大的IPO渠道，广发证券还具有完善的资管服务，资管业务资产管理规模在2017年上半年达到1.4万亿元。

公司在经纪业务的市占率从2013年的4.06%上升至2017年上半年的4.31%，但同时平均佣金率从2013年的8.9万下降至2017年上半年的4.1万，符合行业趋势。这主要是因为互联网券商带来的竞争加剧，以及新政策下一个投资者可以开设不止一个经纪账户。尽管公司的佣金率正在下降，该行仍看好公司的长期盈利能力和公司在投行和资管、互联网金融业务的竞争力。因此，该行预期经纪业务收入在2016-2019年间的年复合增长率为-10.6%。另外，为了迎合客户对互联网服务的需求，公司也正在发展移动金融与互联网金融。