中金：迎接内银系统性重估 H股荐中行(03988)及建行(00939)

智通财经APP获悉，中金发表报告表示，内地金融监管推进显著快于市场预期，预计中资中小银行继续调整的空间有限。上周五内地资管指导意见内容基本符合市场预期，监管政策边际继续趋严概率较小，资管指导意见出台将降低投资者对中资银行表外资产的担忧情绪，中长期利好估值提升。该行认为，金融监管对资产负债表的冲击已经在今年第二季基本反应，今年第三季以来社会融资规模(TSF)、M2增速已趋于稳定。

该行称，迎接中资银行系统性重估。在该行提示今年第四季估值切换以来，中资银行H股上涨6.28%，其中H股大型银行/股份银行平均各上涨4.4%及5.9%。中金重申“收益率曲线陡峭化”的判断，关注中小银行相对收益表现。系统全面重估中资银行股，H股推荐中行(03988)及建行(00939)组合。

中金预计内银收益率曲线陡峭化，估计净息差未来2至4个季度仍处于扩张通道。前两周国债收益率曲线陡峭上行，十年期国债收益率走高至约4厘。向前看，预计收益率曲线将继续陡峭化，逐步接近去年第四季前的水平，推动净息差持续扩张。

该行预期，2018年及2019年上市的内地银行净利润增长各为7.2%及8.2%，ROA/ROE逐步企稳，结束过去8至9年以来的业绩/估值“双杀”，迎接系统性重估。