潍柴动力(02338)成绩单：46亿净利润创下7年纪录 但股价还停留在2010年

今年以来，重卡市场一直被称作淡季不淡，旺季两旺，年初1、2月时涨幅更是高达122%和152%，然而，重卡市场火爆行情突然刹车了，10月重卡市场销量共计约9.2万辆(数据来源：中商产业研究院)，32%的同比增速，是今年以来的月增速最低值。

对应资本市场，先来看看重卡发动机龙头潍柴动力(02338)股价表现，年初至今上涨逾70%。10月30日，潍柴发布靓丽财报后，31日股价跳空上涨，7个交易日后，虽然未走出上升通道，但缺口一直没有回补?

与潍柴形成对比，再来看看中国重汽(03808)近期股价表现，中国重汽股价自10月12日开始，将近一个月，持续下行，截止11月9日收盘，累计下跌逾19%。值得注意的是，中金也恰好在10月12日发布研报，预计重卡行业今年将达到110万销量，明年有望达到90万销量，但四季度销量环比略有承压。

智通财经APP发现，潍柴动力坚挺的股价主要受益于两大最实在的因素：靓丽业绩+丰厚派息。

靓丽业绩+丰厚派息 远超市场预期

潍柴动力前三季净利润增198.79%至46.03亿元，创下七年记录，上半年净利润也是大增147.4%至26.5亿元。在发布半年报后，中金先前就预计公司前三季度实现净利润介于38.5-43.1亿元，而潍柴实际前三季度的利润大幅超过中金的预期。

近日，大摩、小摩也一致给予潍柴“增持”评级，大摩预期潍柴动力2017年重型引擎销售表现强劲，主要由于中国重型卡车销售同比升51%至110万辆，并预期集团市占率在今年第四季可继续扩张。更是将其目标价由8.1港元升至10.6港元。

潍柴在天然气重卡领域具有领先技术优势，陕重汽天然气重卡销量位列行业第二，带动整体市场份额提升，同时整车和发动机形成良性互动。上半年潍柴重卡发动机市占率达到30.6%，中金预计潍柴下半年的市占率将提升至35-40%。

此外，受宏观经济形势及行业总体形势影响，公司预计2017全年主要产品销量同比上升，净利润将达61—65亿元，对应动态市盈率约13倍，届时或引起市场重估。

除了杠杠的业绩，潍柴的分红也相当豪爽。H股，中期派息，拟每10股派发现金红利1.5元。10月中旬，派发A股中期股息每10股1.5元。值得注意的是，潍柴A股早在公布2016年报时，就曾上演好业绩+高分红+高送转，以2016年12月31日的公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.50元(含税)，送红股10股(含税)，分红率达57.3%，分红远超出市场预期。

重卡“过冬”不容易 大幅度回落也难出现

不可否认的是，10月重卡销量增速放缓，这反映出自去年10月以来井喷的市场开始出现疲态，11月和12月有较大可能出现同比下滑势头。回过头来看，10月份重卡的销量与中金10月初预期一致。

中金早前预计，短期来看，8月环保部限产发文后对重卡影响将在四季度得到体现，尤其是在11月开始供暖之后，为了控制雾霾，京津冀地区房地产等项目停产至供暖结束之后才开工，会对重卡需求带来一定影响，使行业销量承压。但是长期，中金依然看好中国重汽H(03808)和潍柴动力A/H(02338)盈利可持续性，均给予“推荐”评级，并分别给予目标价14.7港元，10.3元(人民币)，11.9港元。

虽然10月重卡销量环比9月销量有所减少，但依旧创下了2010年以来同月销量的最高记录。对于市场一路飙升的局面，业内专家分析认为：

一是新版GB1589及“9.21”治超政策释放了大量市场需求;另外，由于国家环保政策不断加严，“国三”重卡也开始逐步被淘汰，这也带来了一定的市场缺口。

二是我国经济稳定向好，催生了煤炭运输需求和制造业的回暖。因此国家经济回暖带来的货物运输需求的上升，是重卡市场保持良好态势的根本原因。

三是基建、投资拉动等多重利好因素，带动重卡销量大幅增长。

此外，值得注意的是，10月之后还有“双十一”、“双十二”等销售高峰期，也是物流市场的高峰期，这对商用车来说也是利好的发展时期。

因此，可以说四季度重卡市场或许有些波动，但不会出现大幅度回落的情况。

周期股操作方法——低市盈率卖出潍柴动力?

尽管四季度，重卡销量略有承压，但是潍柴动力(02338)全年盈利大概率有望再超预期。此外，中金亦称，中国重汽在行业销量回落时，公司整体运营效率提高的作用下具有可持续性，同上一波高点过后断崖式下降相比，该轮周期抗波动性更强。

跌了近一个月的中国重汽(03808)，近几日股价有底部复苏迹象，这个下滑是暂时性的还是将出现转折，也许市场还在观望。

大家都知道，周期股，有个说法叫高市盈率买，低市盈率卖，那刚公布良好业绩的潍柴动力也应该如此操作吗?