海通证券:800V快充趋势确立 碳化硅仍为新能源车电驱方案最优选择

电力电子碳化硅市场空间广阔+国产替代率低,国内具备先发优势的厂商将在供需窗口期间快速切入。

智通财经APP获悉,海通证券发布研究报告称,美国中部时间周三(3月1日),全球电动汽车龙头特斯拉公司举办2023年投资者日活动,马斯克提出,特斯拉的下一代平台将减少75%的碳化硅。该行认为,在电压平台由400V升级至800V的趋势下,碳化硅材料性质更匹配高压平台,相对传统硅材料方案具备耐压能力强、效率高、拖尾损耗低、体积小的优势,当前仍为新能源车电驱方案的最优选择。建议关注:三安光电(600703.SH)、士兰微(600460.SH)、斯达半导(603290.SH)。

海通证券主要观点如下:

800V快充趋势确立,碳化硅仍为新能源车电驱方案最优选择。

根据旺材电机与电控微信公众号援引碳化硅芯观察,碳化硅微电驱升级的核心要点,碳化硅材料特性具备以下优势:(1)耐高温能力更强(可在200度条件下正常工作);(2)耐压特性较好;(3)低开关损耗(IGBT拖尾损耗更高)。在整体碳化硅应用方案下,采用高电压平台方案的新能源车能够有效降低系统成本,以80kWh电池为例,应用碳化硅后,NEDC续航里程可以提升4-5%,电池体积更小、重量更轻,预计电池端成本可以降3000-4000元;同时,因为碳化硅的散热性能较Si器件有优势,相应在冷却系统的部分,大约可以下降1000元。该行认为,800V平台推进碳化硅渗透率提高,同时叠加碳化硅成本端不断降价的预期,电力电子碳化硅方案将在降本增效方面更具优势。

电力电子碳化硅市场空间广阔+国产替代率低,国内具备先发优势的厂商将在供需窗口期间快速切入。

随着800V平台成为主机厂主要发展趋势,电力电子碳化硅需求紧迫,上车进程进一步加快。根据佐思汽车研究公众号测算,2022年中国车用SiC衬底市场需求在16.9亿元左右。受益于新能源汽车市场增长和SiC产品应用扩大,2025年中国车用SiC衬底市场规模将达129.9亿元,将保持97.2%的年均增长率,对车用硅基IGBT的替代作用正在逐渐扩大。2023年为800V架构新能源车快速量产元年,电控用碳化硅需求进一步增长,根据佐思汽车研究公众号援引英飞凌预计,到2025年汽车电子功率器件领域采用SiC技术的占比将会超过20%。该行认为,国内作为全球新能源车生产的主要地区,电力电子碳化硅赛道需求空间广阔+技术迭代确定性高+当前渗透率仍处于较低位臵+电控用碳化硅尚未实现国产替代突破,将为国内具备先发优势的衬底及器件设计、制造厂商创造快速切入的机遇。

风险提示:碳化硅渗透率不及预期;新能源车销量不及预期。

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