交银国际：升新华保险(01336)评级至“买入” 目标价上调至61元

智通财经APP获悉，交银国际表示，前三季度新华保险(01336)实现归属母公司股东净利润50.42亿元人民币，同比增长5.3%，而上半年盈利同比下降2.9%。第3季度单季盈利同比增长24.2%，单季盈利增速呈现回升趋势。基本维持盈利预测，略上调新业务价值率假设，将公司评级从“中性”上调至“买入”，目标价也由49元上调至61元。

保费收入下降主要由于趸交业务压缩，降幅逐季收窄，该行预计新华保险2017年全年保费收入同比持平，3季度个险渠道长期限期交业务表现突出。3季度个险渠道十年期及以上首年期交保费收入达到56.38亿元人民币，仅低于今年1季度，显著高于今年2季度和2016年各季度，业务结构持续优化。上半年股票和基金配置比例稳定，相比同业3季度投资收益表现略逊色。

第3季度十年期及以上期交保费增长加快，转型成效好于交银国际预期。此前交银国际担忧134号文对公司保费收入影响较大，但从目前情况来看，市场对于符合监管要求的新产品接受度较高。交银国际认为，2016、17年为新华保险的转型期，转型成效明显，2018年开始公司将进入战略收获期。2017年趸交保费压缩基础上，2018年保费收入增长将有所加快。