瑞银：仍看好玖纸(02689)提升盈利的能力 目标价19.35元

智通财经APP获悉，瑞银发表研究报告，称仍看好玖龙纸业(02689)可进一步提升盈利能力，重申“买入”评级，以贴现现金流计，目标价19.35元，相当于明年预测市盈率12倍。该行指出玖纸管理层强调，环保规例提升了行业的准入门槛，带动行业进一步整合。

另近期内地收紧了进口废纸要求，包括禁止输入未经分类的废纸，并收紧可接受的污染限度，玖纸认为新规将增加废纸成本及采购门槛，但公司拥有较佳的采购能力，而且受惠规模效应，其平均环保成本亦较低。该行认为，公司有望达到产品每吨净利400元至500元人民币的目标。

该行又称，玖纸管理层预期2018及往后产能增长或逊市场预期，主要因为监管及程序需时较长，增加卡板产能将变得困难，管理层将考虑垂直扩张，例如留意海外纸浆资源等上游机会，并在内地进行下游的纸箱制作工序。管理层亦预期未来将继续减债，并有机会提升派息。