晶澳科技(002459.SZ)拟投资102亿建设光伏一体化项目 垂直一体化已成光伏赛道的大势所趋?

晶澳科技公告,全资子公司晶澳太阳能与石家庄市政府、石家庄高新技术产业开发区管委会签署《项目合作框架协议》。

智通财经APP获悉,总市值超1400亿元的晶澳科技(002459.SZ)11月16日晚间公告,全资子公司晶澳太阳能与石家庄市政府、石家庄高新技术产业开发区管委会签署《项目合作框架协议》,公司拟在石家庄高新技术产业开发区分期建设光伏切片、电池、组件一体化智能工厂及研发中心项目,总投资约102亿元。晶澳科技表示,本次签订的项目投资框架协议符合公司未来产能规划的战略需要,有利于进一步提升公司一体化产能及研发实力,增强公司的核心竞争力,更好地满足全球客户对高效优质光伏产品的需求。

今年以来,晶澳科技投产动作频频,此前已宣布逾200亿元的产能扩张项目,包括硅片环节的7.5GW,电池环节的27.3GW,组件环节的31GW,此外还有10GW辅材配套项目及200MW光伏电站项目。

晶澳科技三季报数据显示,公司2022年前三季度实现营业收入493.24亿元,同比增长89%,净利润32.9亿元,同比增长150.66%。其中,三季度单季营收208.55亿元,同比增长110.55%,环比增长29.15%;净利润15.87亿元,同比增长164.97%,环比增长66.7%。2019-2021年,晶澳科技营收分别为211.55亿元、258.47亿元、413.02亿元,年复合增长率达39.73%。

公告数据显示,今年前三季度,晶澳科技的组件出货量为27.1GW,同比增长67.8%;其中,第三季度组件出货量为11.43GW左右,同比增长89.24%。按照公司产能规划,2022年底组件产能将超50GW,硅片和电池产能约为组件产能的80%左右。在建和规划的产能明年将陆续投产,预计到2023年底组件产能将超75GW。

晶澳科技透露,明年全球市场需求仍保持快速增长的趋势,从第三方咨询机构和销售一线的反馈情况综合来看,预计明年全球新增装机量约350-400GW。公司作为行业头部企业,市场占有率将稳步提升,组件出货量的增速将超过行业增长水平。

盈利能力方面,据相关人士测算,晶澳科技2022H1单瓦净利(归母净利润/组件出货量)为0.109元/W,比2021年全年单瓦净利提升了0.024元/W。分季度来看,22Q2单瓦净利0.106元/W,环比小幅下降0.008元/W,Q3单瓦净利达到0.138/W,环比上升0.032元/W。第三季度毛利率13.74%,相比第二季度的12.01%明显提升。

此前,晶澳科技在接受机构投资者调研时表示,随着硅料价格回归理性,公司新电池产能逐步释放,外购电池比例将减少,会降低公司成本。值得期待的是,随着新增产能陆续投产,规模化效应加强,公司单瓦盈利能力或许会进一步得到加强。

业内人士表示,近两年来,由于上游和下游扩产周期差异产生的供需不匹配问题,使得硅料价格持续上涨,成本压力也持续在向下游传导。因此,一线组件企业趋向于自建电池片产能,甚至向硅片、硅料环节布局,以在产业链的利润分配上取得优势,同时希望抑制产业链价格波动对终端组件盈利能力造成的影响。

据半年报披露,晶澳科技年内规划27.3GWTOPCon产能,其中1.3GW预计近期投产,剩余6GW于年底落地,加上曲靖和扬州各10GW于2023上半年投产,预计2023年n型产能超过27GW,成为该领域率先布局投产的企业之一。

10月21日,晶澳科技发布公告称,可转债发行已获中国证监会受理,拟募集资金不超过100亿元。分别用于包头晶澳(三期)20GW拉晶、切片项目、曲靖年产10GW高效电池和5GW高效组件项目、扬州年产10GW高效率太阳能电池项目等(其中20GW电池项目为公司规划的N型TOPCon产能,计划于明年年内投产)。

新建产能方面,晶澳科技宁晋1.3GWN型电池项目投产,N型高效组件陆续开始交付;包头20GW拉晶及切片、越南2.5GW拉晶及切片、宁晋5GW切片和6GW电池、扬州10GW电池、曲靖10GW电池和5GW组件、邢台5GW组件、合肥11GW组件等新建项目按计划推进。

晶澳科技在与机构交流中表示,公司Topcon是比较成熟的,转换效率可达到25%,研发投入大,目前正推动大规模量产计划。同时,异质结在2-3年有大规模量产的可能性,公司异质结中试线也已经投产,其他像钙钛矿、IBC等技术也一直有技术储备。

事实上,一体化已经成为光伏龙头企业的普遍选择。在不少业内人士看来,垂直一体化已经成为光伏赛道的大势所趋和发展的必然。并且,有机构还将垂直一体化称为光伏的2.0时代。

通过垂直一体化战略,企业不仅能够有效地控制终端成本,还可以进一步保证订单的及时交付。更为关键的是,垂直一体化可以有效保障公司在行业的地位和未来收入稳定性。据安信证券的测算,硅片+电池片+组件一体化的单瓦毛利相较于电池片+组件一体化和组件专业化分别高出43%和118%。

广发证券陈子坤表示,目前前五大组件厂商市占率已略有差距,一体化企业有望充分受益盈利修复及出货量超预期带来的业绩弹性,并且在成本、渠道和品牌上不断扩大优势,组件行业集中度将持续提升,行业内一体化头部企业将加速垄断。

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