小摩：招行(03968)零售业务带来稳定融资来源 大升目标至38元

智通财经APP获悉，摩通称招行(03968)的市账率稍高于同业，现价为帐面值1.2倍，相对于同业的0.7倍，预计招行2019年股本回报率可达17%而同业仅得13%。该行对招行零售业务详细调查证实其值得享有溢价，因招行的零售业务带来稳定融资来源，有助扩阔息差及降低信贷风险。招行亦改善资产贷款组合，令信贷成本正常化。

该行相信招行将受惠于内地财富增长及宏观经济更稳健，维持“增持”评级，上调今年至2019年盈利预测3%-7%，因此亦上调目标价约50%，自25.5元上调至38元。