海通证券:数字经济有望成为第二增长曲线 互联网龙头积极寻求转型发展

作者: 张计伟 2022-07-01 09:19:09
海通证券称,目前我国互联网龙头积极寻求转型发展,数字经济有望成为第二增长曲线。

智通财经APP获悉,海通证券发布研究报告称,参考美股互联网巨头,之所以能够发展到如今的体量,其业务结构并非一成不变,相反,积极转型和持续创新是互联网的基因,数字经济成为部分公司新的业务增长点。此外,数字经济已经成为我国战略发展方向,互联网公司重要的业务转型方向,目前我国互联网龙头积极寻求转型发展,数字经济有望成为第二增长曲线。重点关注:京东集团-SW(09618)、阿里巴巴-SW(09988)、美团-W(03690)。

以美国电商巨头亚马逊(AMZN.US)为例,2015年之后亚马逊的AWS云计算业务发展步入快车道,2015-2021年AWS营业收入占比从7.4%提升至13.2%,营业利润占比从41.2%提升至74.5%,可见AWS业务盈利能力之强劲。在新业务推动下亚马逊业绩重回快速增长通道,2015-2021年亚马逊营收增速中枢抬升至27.0%,归母净利增速中枢抬升至118.9%。反映到市场表现,2015-2021年亚马逊累计涨幅达980.8%,而同期标普500仅为131.6%,亚马逊超额收益明显。

除了亚马逊之外,以PC软件起家的微软(MSFT.US)于2010年正式推出的云基础设施服务Azure也为公司带来了二次增长。在PC时代微软凭借Windows实现高速发展,而2016年之后微软Azure云计算业务开启逐步兑现到业绩上,2016-2021年微软智能云营业收入占比从27.2%提升至35.7%,营业利润占比从33.5%提升至37.4%。在智能云业务推动下微软业绩重回快速增长,2016-2021年微软营收增速中枢提升至8.2%,归母净利增速中枢提升至32.3%。反映到市场表现,2016-2021年间微软累计涨幅达578.2%,而同期标普500仅为136.8%,微软超额收益明显。

数字经济成为我国战略发展方向,政策大力支持互联网企业建设数字经济。2022/1/15习近平总书记在《求是》杂志撰文,提出要不断做强做优做大我国数字经济。近年来我国数字经济发展速度较快,数字经济增加值规模从2005年的2.6万亿元增加到2020年的39.2万亿元,占GDP比重从05年的13.9%上升至20年的38.6%,但与发达国家相比仍有较大差距。2022/1/12国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》,提出到2025年我国数字经济核心产业增加值规模占GDP比重提升至10%。因此,我国数字经济产业未来发展空间较为广阔。

互联网企业作为数字经济的重要参与主体,其作用也得到了政策高度重视,政策大力支持互联网企业健康发展,鼓励互联网企业将更多资源投入到国家重点发展领域。《“十四五”数字经济发展规划》就提出要鼓励和支持互联网平台、行业龙头企业等立足自身优势,开放数字化资源和能力,帮助传统企业和中小企业实现数字化转型。2022/1/28网信办等四部门召开促进互联网企业健康持续发展工作座谈会,会议指出“十四五”时期数字经济大有可为,互联网企业要把握机遇、乘势而上,要更加注重创新突破,加强技术创新、深化模式创新,提升全球化发展水平。2022/5/17全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会,提出要推动数字经济和实体经济深度融合,支持平台经济、民营经济持续健康发展,研究支持平台经济规范健康发展具体措施,鼓励平台企业参与国家重大科技创新项目。

目前我国互联网龙头积极寻求转型发展,数字经济有望成为第二增长曲线。在流量红利逐渐消失的背景下,目前我国互联网龙头正在积极寻求业务转型,多家公司将数字经济作为新的业务拓展方向,如阿里巴巴的阿里云业务、腾讯的产业互联网战略和百度的智能云和自动驾驶业务等。

风险提示:行业竞争加剧;新业务不及预期;市场监管风险;基础设施规模经济不显著。

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