兴业证券海外：天宝集团(01979)订单充足助业绩提升 建议投资者积极关注

智通财经APP获悉，兴业证券海外发表研究报告称，天宝集团(01979)是国内领先的一站式智能电源解决方案供应商。公司产品在现有客户的产品组合中的渗透率持续提升，产品订单亦持续增加，该行初步预测当前股价对应公司2017年业绩PE约为10倍左右，建议投资者积极关注。

该行认为公司未来发展有几个亮点：1、无线充电技术必是未来市场的热点之一，而公司可将之前的无线电动工具技术应用到其他领域。2、产品有望拓展至国内家电巨头的产业链，该行预计客户将是美的集团。3、智能和自动化的生产线带来生产效率的持续提升。4、海外提前产能布局，奠定了业绩增长基础。

投资要点如下：

订单充足助业绩提升。天宝集团2017年上半年业绩：营收同比增长20.5%至13.76亿港元;毛利同比增长21.4%至2.69亿港元;毛利率同比增加0.1个百分点至19.5%;净利润同比增长22.2%至0.93亿港元，每股收益为9港仙(去年同期为8港仙)，董事会建议派发中期股息2.5港仙(去年同期为2港仙)。本期经营业绩改善主要是由于产品销量规模继续扩大。

老客户订单稳定增长，新客户订单需求强劲。2017年上半年受益于新老客户订单的整体增长，公司媒体娱乐设备及家庭电器业务分部获得65.08%及106.42%的强劲增长;公司积极开发无线电动工具的充电电源技术，推动老客户订单大幅增长的同时，拓展了公司新的客户资源。

新产品拔新领异，技术推陈出新。公司与香港生产力促进局合作，研发的柔性智能自动化生产线及车间预期将于今年第四季度完成部分生产线的安装升级，届时公司的生产效率将会大幅提升，能够迅速应对市场需求的变化，保持市场供给端的领先者地位。

风险提示：产品订单减少;行业竞争激烈，毛利率下降。