美银:标普500估值仍高于历史均值 坚定看多能源板块

美银表示,在衡量标普500指数的20个指标中,有14个指标显示该指数估值仍高于历史平均值。

智通财经APP获悉,美国银行表示,虽然标普500指数的估值有所下降,但如图1所示,在衡量标普500指数的20个指标中,有14个指标显示该指数估值仍高于历史平均值。在板块选择方面,该行是坚定的能源多头,且称应避免选择非必需消费品板块。

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图1

该行策略师Savita Subramanian表示,当前标普500指数的跟踪市盈率为18.1倍,而历史熊市底部时的平均市盈率为12.3倍。此外,2010年代最看涨的指标转为看跌:标普500指数股息收益率与10年期美国国债收益率之比急剧下降至0.5倍,而平均水平为0.7倍(新冠疫情期间峰值为3.2倍)。

Subramanian称:“股票仍具有吸引力的一个衡量标准是基于我们标准化ERP的债券的对比。假设资本总成本保持不变,实际利率升至1.75%(比现在高1.2个百分点)将使ERP降至历史平均水平。”

在板块选择方面,美国银行表示,虽然目前原油价格因需求下降导致价格下跌,但如果俄罗斯原油出口大幅收缩,布伦特原油期货价格将触及每桶150美元。因此,在美国银行2022年的战略框架中,SPDR能源指数ETF(XLE.US)排名第一,相比之下,SPDR非必须消费类ETF(XLY.US)则排名垫底。

Subramanian表示,零售商最近的业绩证明,消费者从非必需品转向必需品的趋势带来了进一步的风险。此外,能源和非必需消费品收益历来呈负相关,为-53%。

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图2

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