歌尔股份(002241.SZ)两天狂跌17% 传闻Meta今年将削减元宇宙VR出货量25%-35% 消费电子还能重现辉煌吗?

作者: 李佛摩尔 2022-06-23 11:10:38
对于歌尔股份在内的众多消费电子公司而言,真正的问题是成也萧何败也萧何。

千亿果链龙头歌尔股份(002241.SZ)昨日股价崩了,不过不是因为Airpods,而是一则关于VR业务的传闻。

今日早盘歌尔股份继续下挫。截至11:00,股价大跌7.13%,报31.66元/股,最新总市值为1082亿元。两天累计蒸发近200亿元。

消息面上,天风国际证券分析师郭明錤发文称,美国科技巨头Meta的元宇宙硬件、头显业务放缓,将2022年元宇宙硬件的出货量预测削减了40%,从1000万-1100万降至700万-800万。此外,Meta还推迟了2024年之后的所有新头显/AR/MR硬件项目。

歌尔股份曾是苹果耳机AirPods的第二大代工厂,同时也是Meta旗下Oculus产品核心供应商。2020年7月,歌尔股份拿下Meta旗下公司新一代VR设备的独供大单,此后两家公司建立了长期的合作关系。也因此在无线耳机之外,其拓展了新的业绩增长点。

过往财报数据显示,VR类产品被包含在歌尔股份“智能硬件”收入分类下,而智能硬件带来的收入从2018年的66.27亿元增至2021年的328.09亿元。去年首次超过了包含Airpods的“智能声学整机”业务。

从收入占比来看,2021年以上两类业务收入占比分别为41.94%和38.73%,且在今年一季度智能硬件收入进一步提升至50%。与2020年相比,VR和耳机对歌尔股份的影响已然发生了一个扭转。

与此同时,智能硬件业务2021年为歌尔股份贡献了41.29%的毛利,也远高出智能声学整机和精密零组件的28.32%和28.94%,重要性不言而喻。

作为如今歌尔股份增长最快的业务,若Meta砍单的消息为真,将对歌尔股份的经营造成一定影响。

对于股价闪崩以及砍单传闻,歌尔股份回应称,公司各项业务均在正常进展中,建议各位投资者结合历史和多方面数据来甄别网络传言的真伪。同时公司生产经营和订单情况正常,未出现需要披露的重大变化。

同时,也有卖方站出来力挺,表示对传闻的质疑。

有机构观点认为,郭明錤关于Meta预期VR出货量下调的说法信息源目前无法验证。同时META去年Lab收入22亿美元,卖出800万台左右,今年一季度7亿美元左右,卖出280万左右,郭早些预测cambria今年卖出200万台,如按郭说今年出货700-800万台,则quest2今年后三个季度仅卖出200-300万,不太合理。

即使今年出货700-800万台说得通,对歌尔股份的影响其实也不大。按今年一季度Meta卖出280万台左右带来收入7亿美元计算,折合每台VR硬件设备约250美元。若真按砍单300万台则最多影响50亿元收入,仅占歌尔股份去年收入的6%而已。这还是假设今年Meta所有的VR代工都交给歌尔股份的前提下。

有机构还表示,从5月份Steam数据看,VR头显月活占比创新高,单月最快增速;唯Oculus增速放缓,但Valve增速很快。如果郭所言为真,可能是竞争原因引起的品牌销量结构上的调整,但歌尔近乎垄断culus、Sony、Pico等主要品牌,贝塔还在就行。

面对市场关注,郭明錤昨日连夜发文解释,称此前发货预测是基于调查和判断,而不是官方数据。更正预测2022年Meta VR/耳机出货量下调25-35%(此前为40%)到700万-800万。他还表示,订单削减主要在2022年下半年,由于Meta降低了硬件投资以及经济衰退的风险,将Meta VR/耳机出货量的预测降低40-50%,并预测原定于2024年及之后的Meta耳机发货将推迟。

华西证券则认为,即使砍单也只是Meta对于总体产品结构的调整,因Q3末以及Q4会生产PRO款产品,可能因为PRO会影响总体销量。所以Meta在供应链做出了一些结构的调整预期,对于总量会有小幅度下滑,属于正常显现,不会出现大规模砍单情况。

据IDC数据显示,2021年全球VR头显出货量1095万台,其中Meta(原称Facebook)旗下的Oculus份额达到80%,预计2022年全球VR头显出货量将达到1573万台,同比增长43.6%。

从行业角度观察,这两年是VR大年,VR正在摆脱游戏机的圈层。行业有望在这一两年当中进行二次加速。同时歌尔股份对于Meta也是极为重视于重视程度可等同于另外一家美系大厂,倾斜了大量资源不排除在组织结构中再做调整。如果反复砍单以及量不够的话,不会做出如此决定。

对于歌尔股份在内的众多消费电子公司而言,真正的问题是成也萧何败也萧何。他们都与苹果产业链深度绑定,前两年由于AirPods这一现象级明星产品都曾辉煌过,也被二级市场大炒特炒过。

如今随着苹果产品的后续乏力,他们的生意自然也不好做了。所以找到除苹果产业代工的第二甚至第三增长极,可能是元宇宙也有可能是汽车电子等,才是股价是否能重获投资者芳心的关键法门。

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