赛普咨询发布房企ROE排行榜,力高集团(01622)位居行业第一

作者: 陈铭京 2022-06-17 19:14:07
跟随者巴菲特的脚步,寻找确定性的投资机会,力高集团值得关注。

在资本市场上有两种投资者,第一种是短线投机的投资者,第二种是获取分红和市值提升的长线投资者,短线投机零和博弈,少有常胜将军,一着不慎满盘皆输,大佬徐翔也不例外,但长线跟随企业成长,获得稳定回报。

巴菲特是长线投资选手,其掌管的伯克希尔·哈撒韦公司几十年来年化平均收益率达20%,实际上按年看巴菲特投资收益率并不算高,但能够保持长年稳定的回报率水平,因而被全球投资者追捧为“股神”,特别是国内价值投资者尤为推崇。而在巴菲特选股体系中,最看重的指标是ROE。

ROE是权益回报率,是反映股东投入回报的成果指标,不过需要调整后的ROE,扣除不当的权益杠杆及会计做账方法。同一个行业,杠杆水平差异不会很大,若远高于同行的杠杆水平会导致ROE失真,而会计做账使得净利润好看,也会令ROE有水分。从全市场看,ROE在20%以上很少,而维持三年以上更是屈指可数。

以2021年度看,根据Wind数据,在港股2578家上市公司中,ROE在20%以上的占比不到10%,而在15%以上的占比不到15%。

房企ROE比拼,谁是NO.1?

智通财经APP了解到,近日赛普咨询发布2021年TOP100上市房企经营力评价。在房住不炒政策下,优化债务和盈利成为房企主要工作,部分房企全面转型为城市综合服务商,而经过两年的调整,部分房企基本完成监管指标要求,而优质房企在转型同时保持着成长及盈利水平。

在统计的房企中,多数房企增收不增利,仅有三分之一的房企利润保持增长,主要原因是行业处于调整期,同时政策监管压力及疫情等多因素影响。赛普咨询同时也发布了地产行业资产回报率的对比。

在ROIC(资产收益率)排名中,前五名为建业地产、正商地产、新城控股、力高集团及中梁控股,分别为16.75%、16.17%、13.49%、13.48%及12.59%;而在ROE(权益收益率)排名前五名为力高集团、龙湖集团、新城控股、碧桂园及中梁控股,分别为15.47%、14.33%、14.17%、13.63%及13.4%。

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图片来源:赛普咨询

综合对比下,力高集团表现最为抢眼,2021年收入及净利润增长均领先同行,分别增长63.8%及74.3%,ROIC行业排名第四,ROE位居行业榜首。

估值低具成长性,力高值得关注

力高集团是成长领先的优质房企,2021年收入为203.96亿元,在行业严峻的生存环境下,近三年收入、净利润及权益资产复合增长率仍保持了高增长,分别为53.98%、27.3%及29.9%,而2019-2021年ROE分别为16.1%、11.14%及15.47%。虽然没能超过20%水平,但在行业中长期处于中等偏上水平。

该公司深耕地产业务,通过1+3+N全球化的战略布局,聚焦长三角市场,将粤港澳大湾区、长江中游城市群、环渤海经济区作为布局拓展的大副区域,同时聚焦海峡西岸城市群及海外市场等N个城市群。2021年该公司拥有土储2290万平方米,实现销售合约470.11亿元,销售建筑面积535.71万平方米。

与同行不同的是,该公司打造高品质的健康建筑品牌NOWA,且不断升级迭代,目前NOWA已升级至3.0产品,近几年销量持续增长也代表了消费者的认可。不过2022年由于疫情的原因,受地产行业整体销量大幅下跌影响,前五个月并不理想。就长期而言,地产行业拐点初现,其充足的土地储备为地产业务带来持续成长保障。

回归主题,ROE是选择价值标的的核心指标,但仍需要考虑多种因素,比如具有成长性的企业,带有ROE的光环,同时估值也比较低,往往能够带来超额收益。力高集团满足上述前两点,而估值上,根据Wind数据(港股),其PE(TTM)值仅6.21倍,而行业均值为20.11倍,存在低估。跟随者巴菲特的脚步,寻找确定性的投资机会,力高集团值得关注。

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