美债跌势未止！法兴银行：美债利率还未见顶

周二，由于市场对通胀的担忧，美国国债利率上升，美国国债价格下跌。3年期、5年期、7年期和10年期美国国债收益率在过去三周大部分时间下跌后，都至少上涨了10个基点。美国政府债券市场在周一因美国阵亡将士纪念日休市后，走势赶上了其他金融市场，加剧了周二的波动。

随着油价升至两个月高位，美国主权债券收益率一路攀升，同时欧洲5月份通胀数据超过经济学家的预期。美联储理事沃勒(Christopher Waller)的鹰派言论加剧了美债价格跌势。

德国通胀率升至历史新高后，德国国债和其他欧洲债券价格周一下跌，这增加了欧洲央行退出危机时期刺激措施的紧迫性。西班牙的通货膨胀也意外加速。

与此同时，美联储理事沃勒主张继续加息，直到物价压力消退。他表示：“我支持在几次会议上再加息50个基点的政策。特别是，在我看到通胀下降到接近2%的目标之前，我不会取消支持加息50个基点的计划。”

智通财经了解到，富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)固定收益部门首席投资官Sonal Desai在一份报告中写道:“我们仍然需要充分承认，通胀已变得可以自我支撑，让通胀恢复可控将比央行希望的更加困难和痛苦。美联储的紧缩周期将更长，政策利率和债券收益率将不得不高于市场目前的预期。”

尽管周二出现抛售，但美国10年期国债收益率仍较本月早些时候触及的近期高点低约40个基点，原因是投资者开始再次看到固定收益资产的价值。投资者在通胀上升和货币政策收紧之间左右为难，货币政策旨在减缓通胀，但也日益被视为对经济的威胁。

此外，美债价格暴跌似乎也受到月末投资组合再平衡的推动。摩根大通估计，随着养老基金将资金配置从债券转向股票，此类资金流入可能会推动股市在5月最后一周的表现跑赢大盘1%-3%。

美债5月份的收益率将是去年11月以来的首次月度上涨。标普500指数上涨0.6%。

法国兴业银行驻伦敦策略师Kit Juckes在客户报告中写道：“我不完全相信10年期美国国债收益率已经达到周期高点。美国国债可能会至少再一次收紧，可能是在今年夏天，届时基准利率将再上升100个基点。”