中金:维持吉利汽车(00175)“跑赢行业”评级 目标价17港元

作者: 王岳川 2022-05-12 09:44:40
中金看好吉利汽车(00175)电动化持续发力,带动新能源及电气化车型渗透率稳中有升。

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,维持吉利汽车(00175)“跑赢行业”评级,2022/23年盈利预测保持不变,目标价17港元,对应21.6倍/16.5倍2022/23年市盈率,较当前股价有52.3%的上行空间。

事件:公司发布4月销量快报:2022年4月吉利汽车销量72153辆。其中4月领克、几何、极氪销量分别为10301辆/7320辆/2137辆,极氪自交付以来累计销量超1.6万辆。

中金主要观点如下:

受疫情及供应链不稳定的影响,4月销量同环比下滑,但下滑幅度小于行业。

根据乘联会数据,4月乘用车销量94.6万辆,主要系4月疫情影响,国内重要汽车及零部件生产基地停产/减产,叠加物流不畅影响,生产端受损严重,影响新车供给。得益于公司加强供应链管理,积极与供应商共同推进复工复产,公司四月销量跑赢行业。展望5月份,该行预计在长三角地区供应链复工复产加速推进的背景下,5月销量有望进一步回升。

电动化持续发力,纯电动与混动车型全面布局,新能源汽车渗透率达历史新高。

在新能源领域,几何、极氪、睿蓝三大纯电品牌齐发力,纯电车型单月合计销量达1.1万辆,插电混动车型同环比分别+143%/+41%达3189辆,新能源渗透率环比+5.6ppt至19.6%,达历史新高。该行认为,公司纯电品牌矩阵进一步扩充,几何与极氪拉宽定价区间,睿蓝更是以换电补能模式切入市场,随着雷神混动版星越L、帝豪L陆续发布,该行看好公司电动化持续发力,带动新能源及电气化车型渗透率稳中有升。

收购韩国雷诺34%股权,国际化布局再上一台阶。

公司公告拟以13.76亿元对价收购韩国雷诺34.02%股权,进入韩国汽车市场。该行认为,此次收购有望在多个方面带来协同效应:1)吉利对合资公司进行技术输出,推动技术授权成为公司新的利润增长点;2)和雷诺在平台架构、车型设计方面优势互补;3)韩国是出口主导型市场,此次合作将以韩国为生产基地,实现对其他国家的出口。

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