麦格理：中移动(00941)宽频业务续扩大 重申“跑赢大市”评级

智通财经21日获悉，麦格理发表研究报告，称中移动(00941)6月份4G上客量净增1000万至5.94亿户，上半年净增长5900万户，为管理层全年目标1亿户的59%，4G客占整体移动客户比例为69%，高于去年的63%，市占率为67%，较去年5月时73%低。固网宽频方面6月净增300万用户，上半年净增1500万户，达管理层全年目标2200万户近70%，市占率由去年同期26%增至31%。

该行称，经历去年强劲增长，今年的4G客增长放慢，但中移动维持其在4G的领导地位，市占率为67%，而中电信(00728)为17%，联通(00762)为16%。中移动4G客比例为69%，而中电信及联通分别为66%及52%，而后两者的市占率较去年同期皆上升。

该行预期今年中移动的收入增长为6%，主因用户量增加所带动，加上有纪律地控制成本，应可支持EBITDA率维持36%亦即去年水平;资本开支指引为同比减6%，可支持与去年相同的46%派息比率。

该行认为，中移动有清晰的5G发展计划，今年起进行大规模实地测试，商业测试亦会于明年展开，相信会于2020年推出商用服务。目标价112元，维持“跑赢大市”评级。