花旗:重申敏华控股(01999)“买入”评级 目标价19港元

花旗称,敏华控股(01999)保持快速扩张的步伐。

智通财经APP获悉,花旗发布研究报告称,重申敏华控股(01999)“买入”评级,目标价19港元,公司保持快速扩张的步伐。

该行表示,尽管有多重不利因素,敏华继续通过渠道扩展,目标每年增加超过1000个销售点,未来3年来达到1万间新店,即年复合增长率超过20%;建武汉的新制造工厂,专注于华中地区;收购墨西哥制造工厂,将于2022年5月开始运营供给美国市场,以减轻全球港口拥堵的影响。此外,敏华花900万美元以上进行股票回购,平均价格为年初至今9.4元,表明管理层对长期前景充满信心。

报告提到,预计敏华在中国的躺椅渗透率将从2020年的5.5%上升至2023年的8.3%,2020年仍远低于美国的48%。因此,尽管近期中国房地产销售放缓,管理层认为有足够的空间增长,具有长期增长潜力。管理层打算专注于生产能力、分销网络,以及产品组合的扩展,尤其是针对低线城市的较低价位。疫情过后,敏华加快整合步伐,2020年底有2874间分店,2021财年增长43%达到4122间。另外,中国和海外近期增长放缓,预计上半年中国销售额增长超过60%,随后第三季放缓至20%-30%,2022年1月只有单位数增长。

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