招商证券：热点正在建筑行业扩散 建议更加关注钢铁行业

智通财经APP获悉，招商证券发布研究报告称，具体来说，钢铁行业存在较好的价格弹性，建议关注宝钢股份(600019.SH)、南钢股份(600282.SH)、首钢股份(000959.SZ)等；建筑方面，之前估值大幅下挫的地产相关子行业有望随着适度宽松而迎来超预期的估值修复，比如金螳螂(002081.SZ)、江河集团(601886.SH)、亚厦股份(002375.SZ)等。此外，重点推荐蒙草生态，重视其种业科技带来的估值提升。同时，看好BIPV产业链的投资机会，个股推荐森特股份(603098.SH)、江河集团。综上，维持上述两个行业的“推荐”评级。

招商证券主要观点如下：

本周建筑行业热点扩散，部分路桥公司涨幅较大，部分园林公司也随着环保主题而出现较大涨幅，不少公司收到了交易所的监管函。此次建筑板块行情首先是有基本面的改善，在2021年3季度的需求快速下挫之后，大量提振需求的政策得以出台，不论是基建方面、还是地产方面，建筑公司都能实质受益；同时，此次建筑行情中有着非常明显的投资行为因素，之前多次提到，在市场估值分化较大的时候，政策的边际变化有望带来市场的再平衡，之前估值被极度压缩的建筑、钢铁等板块有望迎来估值提升。

1、从1月份的新增信贷情况来看，信贷增量主要由政府债券和企业短期借款（主要是票据）来贡献，政策着眼点可能更多的是“续”。而专项债的发行审批、发改委的项目审批、向地产企业的精准滴灌都是可以实时监测的，此次托底政策的力度是可以把控的。

2、结合近期建筑板块热点扩散、部分公司涨幅巨大，招商证券认为，未来一段时间可能钢铁行业更加值得期待，现在可能处于稳增长行情的第二阶段，随着基建和地产政策的发力，春节后的开工季值得期待；同时，预计全年经济、投资增速逐季向上，全年的吨钢盈利水平有望超出市场预期。时间窗口可能仍然有利于钢铁、建筑等周期这边。

3、再次建议投资者重视钢铁、建筑等周期性行业的投资机会，第二阶段的行情，可能钢铁是主角。尤其建议重视地产竣工链的子行业，比如装饰装修、建筑设计，大部分公司的大额计提应已经进行完毕，有望轻装上阵；放眼未来，地产行业的集中度有望快速提高，相关的子行业和公司也有望脱离基本面极差的极值点、进入新一轮的稳定增长。同时，建议继续重视央企、国企在新的领域（比如中国电建向清洁能源）的延伸和拓展，他们的投资逻辑不同于上述地产链上的子行业，他们有自己的长期投资逻辑。

风险提示：政府债务监管显著加码、流动性超预期收紧、建设项目回款不及预期。

本文选编自“ 笑谈建筑钢铁”，分析师：唐笑、岳恒宇；智通财经编辑：黄晓冬。