呼叫华晨宝马(01114)股价 投资人命令你立刻出发,换全新宝马5系!

千呼万唤始出来,强大的全新宝马5系终于上市了,买了华晨中国的华晨粉一边在偷乐一边在数钱,因为华晨凭借新5系的强烈预期,股价一年多以来已经翻了近两倍。

千呼万唤始出来,强大的全新宝马5系终于上市了,买了华晨中国(01114)的华晨粉一边在偷乐一边在数钱,因为华晨中国凭借新产品的强烈预期,股价一年多以来已经翻了近两倍。

6月23日,全新一代华晨宝马5系Li正式上市,新车与7系Li同样出自宝马CLAR轻量化后驱平台,整车减重130公斤。本次上市的全新宝马5系Li共推出8款车型,售价区间44.99~66.39万元,比前一代相同级别配置的产品价格低约1.6万元。

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细心的投资者会注意到,智通财经在此前多篇研究报告中提到,华晨在强烈的新产品周期下必有不错的表现。

 

宝马新5系卷土重来

为什么说新5系会带来宝马产品的大周期呢?

先来举一个例子,就是苹果预计将于今年9月发布十周年重大产品iphone 8,也将会带来iphone 产品大周期,果粉们同样也在数钱,以苹果产业链中的高伟电子(01415)为例,高伟电子是苹果主要的前摄像头供应商,份额第一,其85%的收入来自苹果,该股从6月9日开始上涨,目前涨幅已经超过50%。

当然,苹果的例子或许你会说有点牵强,我们再来看看同样处于强周期的长城汽车(02333),目前长城正处于神车H6的换挡期,H6的销量占到总销量的一半以上,目前已经连续三个月下滑,导致前5个月累计销量仅增长3.02%,远远落后于吉利汽车(00175)。见下图:

长城H6销量.png 

尽管如此,长城还是在新H6和高端品牌WEY的强烈预期下,6月12日大涨21.3%,创下近两年新高。

回到华晨,实际上华晨的情况远优于长城,虽然5系同样处于更新换代期间,众多车主持币等待新车。但是华晨宝马其他车型可是大卖特卖,以数据说话,华晨宝马5月份的总出货量为31505台,同比增长24%。其中,3系销量同比增长57%至13046台;X1销量同比飙升269%至9124台;2系销量为1960台,同比增加61%;今年2月发布的1系轿车五月销量也增长至2681台。

今年前5月,华晨累计销量为157423台,同比增长37%。而处于换挡其的5系则出现下滑,5月份销量仅为4694台,远低于低于每月12000-14000台的正常水平,可想而知的是,新5系将会带来强烈的销售增长动力。

在2016年中国豪华车型销售排行榜上,宝马5系夺得冠军,销量达14.3万辆,单单宝马5系车型的销量便超过捷豹路虎、凯迪拉克、雷克萨斯、沃尔沃等排名第四到第十的豪华车品牌销量,可谓一夫当关万夫莫开。全新5系在外观、动力、以及智能化上均有重大改观,延续甚至超过这一成就并不是没有可能。

2017年,华晨撸起袖子加油干

目前正在飘飘然的华晨,也有过不太光彩的过去。

2015年,宝马品牌(进口+国产)在华销量仅增长1.7%,结束了此前多年快速增长的趋势,华晨的股价暴跌超过66%,也结束了2008年以来高达惊人82倍的连续上涨。华晨2008年以来的月K线:

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然而2016年,宝马在华销量有所回暖,增长11.3%。进入2017年,宝马在华销量得到大幅提升,前5月累计销量同比增长19.9%(但低于上述国产的华晨宝马的37%)。

华晨宝马销量增速远高于宝马,除了新3系等车型陆续上市,还有就是和经销商关系的逐步完善。

大家都知道,奔驰这几年可以说是中国卖得最好的豪车,连续三年销量增长28%以上,目前是全国销量冠军,重要原因之一便是其从2014年开始,和经销商的关系大幅改善。在2014年之前,奔驰和经销商交恶,甚至据报道,奔驰因价格垄断被江苏物价局罚款天价3.5亿就是被经销商举报的。从2014年下半年开始,奔驰大力改善和经销商的关系,当年销量增长近30%。

再来看下曾经的豪车巨头奥迪,目前正深陷与经销商关系破裂的泥潭,2015年销量负增长1.9%,2016年在豪华车集体飞天情况下仅增长3.6%,2017年前五个月在华销量暴跌15.5%,痛失全国销量冠军。

前五个月销量.png 

回到宝马,在2014年,宝马曾一度因为政策、库存等问题,引来了其经销商的不满,并导致了著名的宝马经销商“反水”事件。但目前宝马和经销商的关系和奔驰一样得到大幅改善,甚至为讨好经销商,2017年4月1日起,在中国成立一个全新的部门——经销商关系发展部。

从2017年1月起,宝马对中国经销商的折扣由9.5%升至10.5%,消除模糊返点,此举将进一步稳定宝马经销商的价格,提升宝马经销商的毛利率,改善现金流。

以及除了上述新5系,宝马推出众多新车型,2017年计划在华推出包括全新宝马1系等重磅车型在内的14款新车,众多新车型将构成宝马强大的产品周期。

此外,从华晨股价一年多上涨两倍来看,宝马强劲的产品周期已经得到投资者认可,除了产品周期还有两大利好,一是新发动机厂及国产发动机的使用,二是宝马前驱平台(UKL)的使用。智通财经认为华晨宝马在二者影响下,可以使2017—2019年净利润率增加1—2个百分点。

另外,宝马国产发动机将便宜10%左右,会使宝马出厂价更便宜,加上某些车型从后驱变为前驱,将减少传动轴等装置从而每台车降低3—5千元的成本。犹如苹果手机推出新品一样,宝马会迎来销售旺季。华晨近一两年股价走势:

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智通财经还发现,华晨在铁西区的扩产工程去年初已完成,产能由15万辆提高至30万辆,发动机工厂也同步顺利投产。今年中期,主要生产5系的大东工厂扩建工程完工,投产后年产能将增至20万辆。至此,华晨的总产能也将提升至50万辆。随着新车型销量逐步爬升,产能利用率也将稳步上升,业绩也将会有不错表现。

北京汽车会成为下一个飙涨的华晨吗?

说到宝马,就不得不说宝马的 “死对头”奔驰了,对应的港股标的为北京汽车(01958)。

近日,有文章表示北京汽车有可能成为下一个大牛股吉利汽车(00175),因为其估值最低,其实不然。

市值比较.png 

北汽的估值最低不假,目前只有7.9倍的PE,不到吉利和华晨的一半,市值也仅有609亿港币,不到吉利的一半。

智通财经发现,奔驰是唯一一家连续三年在华销量增速在27%以上的豪华品牌,这和其良好的经销商关系以及多款新车的连续投放有关。进入2017年,奔驰继续畅销,前五个月累计销量为25.1万辆,夺得豪华车销量冠军,增速为35.8%。

北汽旗下的北京奔驰的销量和华晨一样,优于平均水平,今年一季度销量为10.9万辆,同比增长57%;实现盈利41亿元,大增119%。按照北汽拥有51%股权估算,对北汽的贡献为20.8亿元。

北京奔驰就是这样一艘快速上升的火箭。

北汽凭借北京奔驰可以说天时地利都占尽,但偏偏在人和方面运气不佳。

不幸的是,北汽旗下的自主品牌、北京现代两大品牌却成了这艘火箭的“拖油瓶”。导致北汽今年一季度总净利润为13.6亿元,小于北京奔驰的贡献。

在自主品牌方面,中信证券估算,北汽自主品牌和其他业务一季度亏损可能高达11亿元。智通财经认为,北汽自主品牌的亏损高于预期的原因在于购置税上升令补贴增加,加上销量按年倒退导致单位固定成本增加,以及新能源车的售价及毛利下跌。

在北京现代方面(北汽占股50%),一季度仅贡献4亿元,同比大跌47%,智通财经还了解到,据韩联社报道,今年5月份北京现代销量为3.5万辆,同比下降65%,整个现代汽车集团1-5月份的总销量也同比下降了43%。目前“萨德”事件影响似乎并未消去,在近期举办的深港澳车展上,有消费者向智通财经表示暂时不会考虑韩系车。

问题来了,“萨德”事件对韩系车的蝴蝶效应何时才会消失呢?

打开天窗说亮话,其实我们谁都不知道,但有一个例子可以参照,那就是2012年爆发的“钓鱼岛”事件,受到最大影响的就是广汽集团(02238),旗下有广汽丰田、广汽本田,广汽集团此前的利润主要来源于二者。

“钓鱼岛”事件爆发以来,广汽市值在短短一个月内蒸发超过100亿,广汽2012年净利润暴跌超过73%,股价不到一年暴跌64%,但随着事件影响逐渐变小,广汽丰田、广汽本田销量回升,广汽股价又在一年内翻倍。因此,投资者不妨关注“萨德”事件的进展。广汽2012、2013年股价走势图:

广汽集团的影响.png 

相对广汽,北汽最大的利润来源为北京奔驰,而北京现代对利润的影响相对较小,但无论业绩还是市场情绪都受到“萨德”事件的严重影响;而自主品牌同样不容乐观,一是购置税优惠减半,以及新能源汽车在补贴下降而大力促销导致一季度亏损不小,因此北京现代和自主品牌的好转才能让北汽估值重回升势。

结语:

和吉利汽车一样,在销量飙升以及高端品牌领克的强烈预期之下,吉利汽车PE高达24.3倍,目前华晨也凭借不俗销量以及强大的5系及其他车型预期下,PE已经超过17倍,利好已经得到部分兑现。能否保持上扬趋势,还要看新5系具体销量以及中报的业绩。

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