中金:维持理想汽车-W(02015)“跑赢行业”评级 目标价207港元

作者: 王岳川 2022-01-04 10:17:17
理想汽车-W(02015)2021年全年累计交付90491辆,同比增177.4%

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,维持理想汽车-W(02015)盈利预测及“跑赢行业”评级,并引入2023年19.4亿元的盈利预测,目标价207港元,对应2022年6.5xEV/Revenue,较当前股价分别存在65%和69/%的上行空间。

事件:理想汽车公布12月交付量:12月交付量为14087辆,同比增130%,环比增4.5%。2021年全年累计交付90491辆,同比增177.4%。

中金主要观点如下:

12月销量创新高,全年稳健收官,渠道建设加快投入。

12月理想ONE交付14087辆,来自芯片供给带来的影响持续缓解,环比增4.5%;对应全年累计交付90491辆,同比增177.4%,2021年稳健收官。

渠道端,截至2021年末,理想拥有206家零售中心,覆盖102个城市,平均每城市拥有2个零售中心;此外,理想加速售后服务网络布局,拥有售后维修中心及授权钣喷中心278家。

全年看,渠道网络建设呈现季度环比加速态势,该行认为当前销管费用的投入可以有效带动公司销量和收入提升,此外,2022年理想将开启全新产品周期,扩张期前置投入可巩固优势。

NOA智能驾驶搭载上车,市场反馈符合公司预期。

12月7日,理想OTA3.0版本正式推送,并更新NOA、视觉泊车和理想同学等功能。本次NOA功能面向2021款理想ONE车型,可实现自适应巡航、车道保持附注和导航辅助驾驶等功能;至今,新款理想ONE保有量超过6万辆,数量处于国内领先水平,该行认为丰富的实际路测数据有望反哺理想算法能力快速提升。

此外,本次NOA功能正式搭载上车后,从实际使用体验看,市场反馈符合公司预期,该行认为本次NOA功能推送后理想或已跻身自动驾驶第一梯队。

稳步迈向多元化,全新X01或于年内开启交付。

2022年理想将开启全新产品周期,稳步从大单品迈向多元化;配备NvidiaOrin高算力芯片和激光雷达的智能豪华SUVX01计划于3Q22量产,该行预计与新晨动力合作研发的全新增程器或于X01上实现搭载,带动整体动力系统表现继续提升。此外,基于全新X平台,该行预计X01有望推出更具体验性的车内智能座舱功能。

往前看,该行认为理想耐心把控产品推出节奏,坚持大单品“爆款”战略,已将理想ONE上呈现的消费者需求洞察和产品打磨能力,内化为“强产品力基因”,伴随后续产品线丰富,有望在各细分市场多点开花,长期成长可期。

风险提示:疫情反复影响公司产销;新项目推进不及预期。

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