美银美林：中国恒大(03333)重组进程顺畅 毛利将改善

美银美林上周主持中国恒大(03333)与投资者的会议，管理层表示，重组进程顺畅。该行称，相比销售增长，恒大倾向争取更高毛利，维持其“买入”评级，目标价20元。

该行在报告中指出，恒大经过两轮私人投资及出售万科A股后，目前已准备好向中证监提交重组申请。深深房A(000029)将公布与恒大旗下恒大地产合并的详情，并在下半年复牌。该交易被视为是参与国企改革的重要资产重组。管理层表示目前进展顺利。

恒大出售万科不会影响到恒大地产达到其核心盈利指引，而恒大去年的资产负债表上已做了30亿元未确认损失的拨备，故对今年资产负表的影响只有约40亿元。

另外，恒大的销售策略转为专注销售及效率，预计毛利率会改善，而不是只有高销售增长。最新的平均售价每平方米超过1万元，较去年的8300元高20%。建筑费维持在3400-3500元。公司预计毛利率将超过30%。