全价机票票价提升 航空股盈利质量或改善 荐春秋航空(601021.SH)等

智通财经APP获悉，12月中旬起，航空公司陆续上调部分航线全价机票票价。目前提价工作仍在进行中，部分航线的提价将陆续进行，预计农历新年前将陆续完成调价。申万宏源发布研究报告称，航空行业仍在疫情后的修复期，本次提价有望改善盈利质量，打开远期盈利空间，推荐关注：中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)。

报告中称，这次涨价源于2017年12月，民航局与发改委下发的《关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》规定，每家航空公司每个航季上调实行市场调节价的经济舱旅客无折扣公布运价的航线条数，原则上不得超过本企业上航季运营实行市场调节价航线总数的15%(不足10条航线的最多可以调整10条)，同时每条航线每航季无折扣公布运价上调幅度累计不得超过10%。

该行提到，部分商务航线售价已经上调。从本次及历次票价涨幅来看，基本都是贴近文件要求的上限10%。相关机票销售网站的数据显示，航空公司在多条航线上上调经济舱全价机票，包括京沪、沪广、京蓉、京深等多条商务航线均有上调。从涨价幅度上看，如京沪航线从1790元上调至1960元，京蓉航线从2450元上调至2690元，京深航线从3020元上调至3320元。少则一百多元，多则三百多元。

除了上述商务航线，考虑旅游航线需求旺盛，航空公司也有调价的动力。参考以往各公司调价期间历经1-2个月，该行预计还有上海-三亚、西安-三亚等旅游航线也有上调可能。

该行认为，本次价格上调，航空公司特别是三大航将直接受益。1)短期来看，旅游航线价格提升将直接利好于即将到来的春运。2)疫情以来，旅客临近订票比例明显上升，部分航线超过半数旅客为三天内订票，这为航空公司收益管理带来显著的机会。航空公司收益人员可以更精细化的管控三天内机票价格，有助于实现收益管理最大化。在商务旅客占比高的京沪、京蓉、沪广等航线上，相当比例旅客习惯当日购票，根据行程订票，在相关航线市场份额高、拥有时刻好的航空公司将有望销售更多全价机票。3)在旅游旺季，如春运假期七天、国庆七天的三亚航线，相关航线航空公司也将显著收益。4)此外，部分航空公司在这些航线上对其它公司代码共享，对合作公司的外售价格也将提升。

风险提示：国内疫情控制不及预期、旅游旺季需求不及预期、油价大幅上涨

本文来自申万宏源航空业研究报告，作者为分析师：闫海;智通财经编辑：王岳川。