信达证券:予广和通(300638.SZ)“买入”评级 笔电深度绑定大客户 未来需求确定性强

智通财经APP获悉,信达证券发布研究报告称,广和通(300638.SZ)以笔电+POS为基础,深度布...

智通财经APP获悉,信达证券发布研究报告称,广和通(300638.SZ)以笔电+POS为基础,深度布局车载市场,同时在泛IOT行业广泛布局,未来发展空间大,不考虑并表,预计21-23年净利润为4.46/6.06/8.03亿元,PE为51.56/37.93/28.63倍,予“买入”评级。

信达证券主要观点如下:

三大核心看点勾勒公司长期成长曲线

1)笔电+POS模组是公司最坚定的业务基石,笔电模组绑定大客户,流量稳定,未来需求稳中有升;

2)智能网联汽车市场规模庞大,公司收购锐凌无线,深度卡位车规级模组,将打开新成长曲线;

3)IoT下游碎片化导致爆发点较多且难以把握,公司延伸布局泛IoT,有望率先抓住物联网爆发性机遇。

笔电+POS模组基础稳固,笔电深度绑定大客户,未来需求确定性强

公司在笔电市场拥有丰富经验,绑定笔电龙头大客户,随着整个笔电市场稳步增长,头部集中趋势将进一步凸显,公司大客户优势显著,未来流量资费和PC价格的下降有望提升笔记本电脑模组的内置率,带动公司笔电业务保持稳中有升态势发展。

收购海外车载模组龙头锐凌无线,国内外齐发力,打开成长新曲线

公司拟通过发行股份/支付现金等方式购买锐凌无线剩余51%的股权,收购完成后,锐凌无线将成为公司全资子公司。锐凌无线是世界第一的车载前装模组厂商和北美最大无线模组厂商,在嵌入式车载前装蜂窝模块领域已经积累15年行业经验,通过外延并购锐凌无线深度布局车载业务,将完善公司车联网全球化战略布局。此外,公司在国内市场公司借助子公司广通远驰推出覆盖各种需求低时延、超高可靠性车规模组,纵向丰富车载产品线。

积极布局泛IoT,高研发卡位5G优质赛道,伏笔暗藏等风来

物联网行业发展势头良好,下游垂直应用细分行业众多且具备碎片化特征,公司积极布局泛IoT领域,下游应用领域广泛,包含智慧能源、智慧零售、智慧安防等各行各业,一旦爆发点出现,公司有望率先把握客户需求,快速抓住增长机遇;此外,公司投入高研发布局5G业务,2021年高份额中标移动模组集采初步彰显公司5G实力,未来有望在优质赛道占据更强话语权。

风险提示:物联网行业发展不及预期;物联网行业竞争加剧引发价格战;新冠疫情反复蔓延。

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