美银证券:重申华虹半导体(01347)“跑输大市”评级 目标价升至30港元

作者: 王岳川 2021-11-12 16:37:34
美银证券认为,华虹半导体(01347)未来产品定价及利润前景将更好。

智通财经APP获悉,美银证券发布研究报告称,重申华虹半导体(01347)“跑输大市”评级,调高2021/22财年盈测至1.86/2.49亿美元,目标价由27港元升至30港元,认为未来产品定价及利润前景将更好。虽然收入前景乐观,但激进的扩张步伐或对公司盈利能力及回报构成压力,该行对其风险回报状况保持谨慎。

报告中称,公司今年第三财季纯利5100万美元,较该行及市场预期分别高11%及13%,收入同比增长79%至4.51亿美元,高过预期,主要由于12英寸晶圆销量强劲。基于晶圆平均售价有所改善(按季增长5%),以及强劲的利用率,毛利率为27%,略高于预期。值得留意的是,12英寸晶圆厂的毛利率由第二季的3.3%,增长至第三季的8.5%。营运利润率为11%,高过预期的7至8%,主要由于营运杠杆及补贴。

该行表示,虽然消费者或智能手机的需求疲弱,但华虹半导体管理层对前景乐观,第四季指引预期销售收入按季增长8.5%至约4.9亿美元,高过预期的8%,而预计毛利率约在27%至28%之间,较预期的26%高。另估计无锡晶圆厂的产能将于2022年底进一步扩大,随着该厂的收入贡献增加,预计折旧负担将持续上升。如芯片供应短缺问题在2022财年下半年有所缓和,或引发利润率出现重大下行风险。

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