变通胀为通缩,比特币真是对冲通胀好工具吗?

作者: 魏昊铭 2021-11-12 18:13:31
对很多投资者来说,比特币可以很好地对冲经济中价格上涨的风险。但也有很多分析师提出反对用比特币对冲通胀的意见。

周三,美国公布的10月通胀数据远高于预期;与此同时,比特币就创下了历史新高。这是巧合吗?

对很多投资者来说,发生这种事情并不是一个很大的机遇,这是因为他们已经预测了很长一段时间——世界上最大的数字资产可以很好地对冲经济中价格上涨的风险。但也有很多分析师提出反对用比特币对冲通胀的意见。

比特币成通胀对冲新宠

与美元或其他任何传统货币不同,数字货币的设计供应量有限,因此其不会由于政府或中央银行的过度印钞而贬值。

检验这一理论的一种方法是观察美国价格与比特币的关系。过去10年,整体消费者价格指数(CPI)上涨了约28%,而以比特币计价的该指标显示出了99.996%的通缩。 换句话说,10年前一个比特币的价格现在只需要相当于0.004个比特币的价格或更低。

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自2008年金融危机后,比特币诞生以来,关于持有比特币是一种通胀对冲的说法就一直存在。随着食品、汽油、住房等各种价格在过去几个月飙升,且比许多经济学家预期的更有粘性,上述观点得到了推动。

许多著名的华尔街投资者和分析师都认同使用加密货币对冲通胀上涨的想法。资深对冲基金经理Paul Tudor Jones过去曾表示,他喜欢把加密货币作为一种财富储存方式。与此同时,MicroStrategy的Michael Saylor认为,美联储宽松的通胀政策使他将公司的现金投资于比特币。

Bloomberg Economics的经济学家估计,比特币价格最近的上涨中,约有一半可以用通胀担忧来解释,另一半则来自市场繁荣和动量交易。 Björn van Roye和Tom Orlik在最近的一份报告中表示:“我们的模型显示,随着时间的推移,对冲通胀和不确定性的重要性成为推高比特币的更重要因素,占最新周期价格波动因素的50%,而于2017年占20%。”

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加密货币衍生品提供商FRNT Financial Inc.的数据与分析主管strahinga Savic指出,要说明比特币相对于法定货币提供的通胀保护,另一种方法是观察美联储资产负债表扩张与比特币供应量之间的关系。

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他在电子邮件中表示:“在过去六年里,比特币的贬值程度不仅远低于美元,而且更加平稳,不受政治决策的影响,当然,也更容易预测。比特币程序化的可预测性与影响美元的不确定政策决定形成了鲜明对比。”

加密货币价值波动大,难以避险

但也有很多反对用比特币对冲通胀的意见,其中最主要的是,比特币存在的时间还不够长,不足以确定它可以在价格上涨时作为对冲工具。

Securitize公司资产管理部门Securitize Capital的负责人Wilfred Daye表示:“我们没有足够长的历史来断定比特币确实是一种通胀对冲工具。我认为黄金仍然是一种更好的通胀对冲工具。但比特币作为一种通胀对冲工具,是一个很有吸引力的新概念。”Daye补充称,比特币的高波动性也削弱了用以通胀对冲的观点。

杜克大学教授、Research Affiliates合伙人Cam Harvey指出,从理论上讲,比特币的供应与美联储或任何中央银行实施的任何措施之间都没有联系。这意味着它不应该受到世界各地正在推行的任何通胀政策的影响。此外,Harvey称,比特币的价格非常不稳定,而从长期来看,通胀趋于稳定。

比特币可能在很长一段时间内保持其价值,但短期可能出现大幅波动。在对黄金的研究中,Harvey发现黄金的价值几千年来一直保持不变。他也发现,黄金容易在较短时间内出现狂热上涨和崩溃。

最后,比特币并没有表现得与经济中的其他一切资产脱钩。Harvey称:“它就像一种投机性资产。”Harvey提到了2020年3月的贬值,当时由于美国股市暴跌,比特币的价值缩水了大约一半。

Harvey认为:“如果投资者认为配置比特币将提供短期通胀保护,他们需要三思,因为我们知道,如果通胀意外上升,对股市不利。如果什么东西对股票不利,就可引起避险交易。”

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